现在
区块链行业中存在着中心化
金融与 DeFi 之争。DeFi 的理想主义者们坚持采用完全去中心化的、不同法币挂钩、保持交易者匿名的方式来提供金融领域中的一些具体功能。但是我认为，坚持采用这种方式做金融业务就无法做大，只能被限制在一个边缘的小市场当中。如果 DeFi 要真正地在市场中发挥最大的作用，就必须满足金融市场监管的基本要求，并且逐步理能为合规的金融机构所用，这才能真正的应用到现实的金融活动当中。
在讨论 DeFi 为什么必须合规落地之前，首先需要澄清一个基本概念。中心化金融与 DeFi 之间的差别并不是黑白鲜明，非此即彼的竞争。中心化金融与 DeFi 之间的差别实际上是在一个模式连续体上。现有的主流的中心化金融在这个连续体的一端，完全的 DeFi 在这个连续体的另一端。DeFi 的最典型的代表是
比特币。但即使是比特币，也并非百分之百的完全去中心化的自动运行的。毕竟还有一些核心的开发人员掌握着比特币的代码升级。比特币之后的 DeFi 项目都在力图按照比特币的方式来开发 DeFi 应用。但是，只需要简单地分析一下，就会发现市场中现有的 DeFi 项目中人为管理的因素还是非常重的。即使是所谓的社区投票决策，投票代币还是依然掌握在少数群体当中。所以现在市场中的各种 DeFi 项目在去中心化方面，实际上是没有超过比特币的。另外这种追求既没有必要，也很难成长为市场中普遍接受的一个解决方案。
首先，DeFi 的这个模式已经不是一个崭新的模式了。市场中已经普遍接受了这种模式，已经形成共识，认为这种模式会对金融行业带来根本性的改变。这与比特币当初的情形完全不同。比特币自 2009 年初出现以来，一直是被认为极客的玩具，没有什么价值。这种情形一直发展到 2016 年。可以说 R3 的出现是标志着金融行业对
区块链应用价值以及分布式金融的真正认可。所以可以说比特币有 7 年的时间独自发展，并因此能建立起很强的用户基础。但在现在这个年代，由于市场各方都充分认识到 DeFi 的价值，都在力图复制比特币模式的成功。这就导致每一个细分领域中的 DeFi 项目都竞争更加激烈。在资本的支持下，专门的开发团队在开发每一个金融细分领域中的应用。每个项目都争取在最短的时间内将产品开发出来推向市场。因此每一个项目都不会有像比特币那样奢侈地，在完全没有竞争的情况下，独自在市场中推广发展六七年的时间。
限制 DeFi 项目发展的第二个因素是现有加密数字资产的体量过小。DeFi 项目只是专注于加密数字资产之间的金融业务。这一方面是它的优势，一方面也是它的极大的劣势。优势是它是不涉及基于法币的金融业务，所以它可以在不受任何相关监管的限制下自由发展。它可以在现在的被接受的加密
数字货币范围内开发各种类型的金融应用，应用加密数字货币实际检验这些应用的可行性。在经过市场的这样检验之后，再有可能将这个应用真正推广到更广范围的金融领域。但如果 DeFi 产品如果只限制在目前的加密数字货币的范围，那么现有的加密数字货币市场的体量就一定会限制这些应用的发展。
限制 DeFi 发展的最大因素是监管的限制。任何金融监管辖区，为了保护投资者的利益和保护金融市场的稳定，都会有一些基本的要求，如金融参与者的真实身份、一些金融信息的真实全面及时的披露、专业机构的职能明确和独立经营等等。如果 DeFi 项目不能满足金融市场监管的这些基本要求（更不用提不同辖区的更加多的监管要求），那么这样的 DeFi 项目就很难在金融监管的范围内推广应用。由于现实金融活动中的大部分资金和资产都是在监管机构的辖区之内和金融机构的掌握之中，那么这些 DeFi 项目就无法触及到社会中绝大部分的资金和资产，因此就无法在市场中得到推广应用。另外，一些项目因为不合规，根本就无法开始，更不用提后期的推广了。此方面一个比较遗憾的案例就是 Basis 稳定币项目。尽管这个项目得到了市场中非常积极的支持，但由于其设计中债券型代币需要按照美国金融监管制度运行，因此被迫中止。
即使是没有监管的限制，在绝大部分的应用场景中依然需要人为的决策和人工经营。譬如说在一个交易所中的融资融券业务中，DeFi 可以让更多的人参与提供证券或资金进行融资融券业务。这可以降低券商在这个业务中的作用，因此可以让融资融券的参与双方获得更大的收益。但是在未来的很长一段时间内，依然需要人为地决定融资融券的利率并进行及时的调整，就像 MakeDAO 最近做的那样。此外，也需要更加友好的基于中心化系统的界面向融资融券的双方提供更好的使用体验。
为了能得到真正的应用推广，DeFi 一定会是从全去中心化的、基于数字资产的方式开始，经过一些修改以便能满足监管的具体要求以及能同现有的一些中心化的系统相结合，才能向市场中提供一个真正可行的解决方案。这方面最典型的例子就是 R3 的 Corda。Corda 是在「
区块链技术的激励之下」，开发出的一个产品。它并不是一个典型的区块链技术底层，但是它满足了监管和金融机构对数据隐私的要求，而且能比现有的中心化的系统能更加满足金融机构的业务要求。因此瑞士监管之下的数字证券交易所 SDX 在评估了市场中的所有的区块链技术底层之后选择了 Corda。另外，日本的几家稳定币的技术底层估计也是基于 Corda 开发的。这些基于 Corda 的金融应用能够支持运行的数字货币和数字资产的体量由此可见。
因此，综合以上各个方面的考虑，最佳的 DeFi 解决方案一定是在这个模式连续体之上的中间的某个地方，在合规的前提下，能够充分发挥 DeFi 和中心化系统的最大优势。这样的解决方案才能在市场中得到大面积的应用推广。
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