北京时间9月25日凌晨2点40分左右，
比特币价格骤然下跌，1小时内下跌近9%，其后跌势继续，一度跌破8000美元至7800美元位。
以太坊、EOS（柚子币）等
加密货币24小时跌幅均超过10%。“比特币暴跌”时隔两个月再次登上网络热搜。
笔者认为，今次大跌有以下三方面原因：
第一，Bakkt的开局不利。Bakkt是纽交所母公司洲际交易所（ICE）推出的，全球首个受监管的实物交割的比特币期货交易所。市场曾对其寄予厚望，参与投资的机构星光熠熠，包括有李嘉诚旗下维港投资、微软旗下风投部门M12、腾讯南非大股东Naspers、星巴克等。然而，千呼万唤始出来的Bakkt上线首日交易冷淡──首日仅交易71枚比特币期货（按当时币价计算约等值於71万美元），远远低於外界预期。与之相参照，芝加哥商品交易所（CME）2017年底推出受监管的非实物交割的比特币期货，其上线首日成交7000万美元。
第二，市场上可能存在的币价操纵。今年下半年开始，有一些资金从非加密投资领域转入加密投资领域，但规模有限。可以看到比特币在1万美元上方时交易量并不大，属於高位缩量震荡。在此基础上一些小事件，如前述事件就极可能引发恐慌式抛售。此外，加密货币市场仍然是少数人持有绝大多数加密货币，高控盘的市场存在币价操纵的可能性，在此基础上推出的合约交易更是风险很大的交易。本轮币价下跌得如此之快，与Bitmex等未受监管的合约交易所（每日成交额号称数十亿美元）一些多单爆仓也不无关係。
后市不宜过度悲观
第三，全球的
区块链基本面都没太大改善。底层技术层面，令人兴奋的迭代更新没有出现，反倒是让人眼前一亮的公链项目折戟，甚至项目方跑路或被监管控制。应用层面，一些公链项目继续在寻找可供赋能的实体经济场景，但是即使与AI、云计算、大数据等技术结合应用，较为成熟的应用场景仍然局限在
金融、存证、溯源等领域。上述基本面的改变不足以支撑加密货币的估值大幅提升。
当然，危与机常常并存。此轮大跌也可能成为市场的催化剂，促使资金对加密货币的兴趣发生反弹。有分析认为，这可能是市场给出的“最后上车机会”。
笔者虽然不同意如此武断的观点，但确实认为对后市不宜过於悲观。毕竟市场对於比特币明年5月份的“产生减半”时刻仍有期待。而区块链的技术发展也得到了政策的扶持，以中国为例，不仅有央行
数字货币推出的预期，还有《交通强国建设纲要》等近期出台的高规格文件提及“推动大数据、互联网、
人工智能、区块链、超级计算等新技术与交通行业深度融合”，为
区块链技术的发展奠定了政策基础。
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