2008年至今，关于投资比特币逻辑的文章数不胜数，在此不再赘述，仅列举主要的三种观点以供回顾。
1. 货币角度：从“布雷顿森林体系”的崩溃结合批判“凯恩斯主义”，赞美比特币通缩机制的精巧设计，再以哈耶克“货币非国家化”作为比特币成为主流货币的理论支柱。推荐阅读：《The Bitcoin Standard》，及“可爱在
香港”对这本书的读书笔记。
2. 机制设计角度：比特币由挖矿过程公平地产生，转账无需经过第三方的限制，交易记录永远存储在公开的分布式账本上，信息不可撤销和篡改。
推荐阅读：比特币白皮书或相关科普。
3. 网络效应角度：比特币简单直接的激励机制使其网络效应可以大规模扩张。世界知名风投公司A16Z就是“网络效应”理论的拥趸。推荐阅读：《为什么比特币很重要？》by A16Z，2014.
https://a16z.com/2014/01/21/why-bitcoin-matters-nyt/
2017年以太坊及智能合约概念引发了疯狂的牛市，但关于其中原因的分析显然没有分析比特币投资价值的论据充分。这很大程度上是由于
数字货币信仰者往往认可比特币是一种“资产”，而其他数字货币只能称为“投资主题”。没有找到更好的词语给这两者下定义，只能在此简单解释一下，这里的所谓“资产”是“你愿意长期持有并相信可以带来连续经济回报的投资品”，而“投资主题”则指“该投资品的投资价值更多体现在短期的泡沫中”。
而2017年市场的泡沫，个人认为可以归结为以下几点：
*【DAO是由以太坊提出的一项概念。激励模式与传统期权激励类似，但更灵活和公平。其管理模式依靠智能合约运行，而不依赖中心掌权者，】
这三点的影响实际是层层递进的：在价格和理念的同时驱动下，投资人投资以太坊或其他智能合约系项目，除了获取超额回报以外，更具有一种宗教仪式的责任感，每个人可以参与自己喜爱的项目并且可以让它变得更好。
在牛市疯狂之下，2017-2018年国内外最顶尖的高校研究机构、学术大咖也纷纷组建团队，开发更高性能的公链，同时进行了大规模的融资。Harmony、Algorand、Oasis Labs、Blockstack、Nervos……都是那一时期的明星项目。但在2019年，这些天王级项目表现都不佳，市场似乎对这个投资主题已经失去了热情。
2019年平台币爆发
牛熊转换之间，真切被市场暴跌伤害的投资者们最终意识到“公链无用”，我们开发了这么多条高性能公链，都无法依靠其技术优势建立起真正的生态，我们所相信的DAO模式好像变成了乌托邦。这个时候，“平台币”这个投资主题成为大家从理想国走出后寻找到的第一个可靠标的。
交易所的收入用来回购代币，给投资人分红，同时代币又拥有股权之外的优势——承担货币功能，用作手续费等，持有这样将通证经济机制设计得如此完美的数字货币让大部分人觉得无比放心。
详解平台币投资逻辑的文章参见代观往期文章：《脑洞：从BNB重解商品、证券、货币三位一体「超级载体」的未来意义》。
自此，市场回归到了最普通的商业逻辑——追求现金流。投资人们不再被精神层面的鼓吹牵着鼻子走：无论是什么数字货币，本身就是一个创业项目，我们只要看你能不能赚钱，你能赚钱才证明你有实力拉盘。
* “STO”“DeFi”“Web3.0”等热门投资主题，由于其暂时并未带来明显的财务回报，因此在此不纳入分析范围。而贯穿
币圈整个发展历史的传销和资金盘游戏，此次也不纳入分析范围。
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