上周，人民银行副行长范一飞在《关于央行
数字货币的几点考虑》当中，进一步阐述了人行对于数字货币的构想。这篇文章，可以看作是2016年8月，范行长《中国法定数字货币的理论依据和架构选择》的拓展和细化。本文也延续央行《几点考虑》的思路，提出几点疑问，和各位读者一起探索。
央行数字货币的产品定位？
《几点考虑》对央行数字货币的定位，是替代M0，并且也给出了央行方面作为发行者，对于纸币硬币的不满意。但是，央行似乎没有考虑过一个关键问题：为什么纸币硬币在今天还有7万亿的存量？是谁出于什么原因在持有上述7万亿纸币硬币？
只有搞清楚人们对于上述7万亿纸硬币的需求出发点，才有望用数字货币取代M0。一个需要重点考虑的答案是，人们持有上述7万亿纸币的动机，是不是货币动机？是不是为了买东西或者财富贮藏而持有上述纸币？
这一点，大家打开自己的钱包，其实就能找到答案。为了满足在只能接受纸币的地方买东西的需求，人们需要持有的纸币其实很少。人们绝大部分买东西和财富贮藏的需求，都被银行存款乃至支付份额所满足了。
我认为，人们持有纸币的动机，也就是对纸币的需求，并不是货币需求，而是对“纸”这一形态的需求，也就是一种炫耀的需求（例如发红包），或者一种匿名的需求（例如藏在床下）。
如果想要人们自愿放弃纸币，就需要创造其他能够满足炫耀需求的东西，或者提供匿名需求的东西来替代。然而，《几点考虑》中提出的央行数字货币，既不能满足物理上炫耀的需求，又不能满足匿名的需求。
在这样的情况下，完全可以想象，即使央行不再发行纸币硬币，也会有其他的物理形态来替代需求，比如人们用购物卡发红包，用美元纸币藏匿资产。后者肯定是央行更不愿意看到的。
因此，我担心，央行数字货币的目标虽然是替代M0，但它其实不具备M0目前所承载的社会所需。如果纸币硬币被完全废除，央行数字货币登场，我担心人们目前的行为方式不会有任何变化，大家还是该刷卡刷卡，该扫码扫码。
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