有图有真相一文了解Uniswap的优势与风险

2020-10-27 20:00

来源：标准共识

在过去一周整个去中心化交易所市场的整体交易额为 15.85 亿美金，其中 Uniswap 过去一周交易额排名第一，交易总金额为 7.3 亿美金。

Overview 概述

项目优势一：

在过去一周整个去中心化交易所市场的整体交易额为 15.85 亿美金，其中 Uniswap 过去一周交易额排名第一，交易总金额为 7.3 亿美金。Uniswap 作为去中心化交易所赛道的最大交易平台，占据了 46.08% 的市场份额，是该赛道绝对领先者，有望享受【强者恒强】的网络效应，继续领跑该赛道。

项目优势二：

Uniswap 采用的【恒定乘积】模型，使用户可以直接在兑换池进行代币兑换，不仅改变了以往的订单簿交易模式，而且降低了做市的门槛，让每一个用户都可以成为某一个交易对的做市商，并分享手续费收益。该机制是 DeFi 领域的巨大创新，有望进一步抢占传统中心化交易所的用户和流量。自 2018 年 10 月上线以来，Uniswap 的用户数量呈现指数级增长，截止目前合计约 14 万用户，每月用户数量的复合增长率约 34%。

项目风险一：

当前Uniswap的流动性池总金额为 227,049,095 美元，其中前五大交易对占整体金额的 40.39%。金额最大的交易对为 ETH-AMPL，仅此一个项目就占整体交易金额的 14.69%。Uniswap 上的交易量严重依赖少数头部项目，如果头部项目的交易额以及流动性做市出现下跌，会对整个平台的交易金额产生极大负面影响。

项目风险二：

当前 Uniswap 并不需要对平台上的用户进行 KYC/AML 审核，也没有建立对平台上交易的项目代币的审核机制，所以平台上出现了大量的诈骗项目，让用户产生巨大损失。此类大量诈骗项目的发生，会使得 Uniswap 团队承受较大的潜在法律风险。市场前景

去中心化交易所经过 3 年左右时间的发展，已经开始展现出了迅猛发展的态势，特别是自动做市商制度的推出，更是将去中心化交易所的交易金额由之前的百万美金级别增长到现在的十亿美金级别。根据统计网站 Dune Analytics 公布的数据，现在去中心化交易所每天的交易额已经达到 3亿美金，每月的交易额也将近 45 亿美金。

图一：去中心化交易所每月交易金额统计

来源：Dune Analytics

市场份额

根据统计网站 Dune Analytics 公布的数据，在过去一周整个去中心化交易所市场的整体交易额为 15.85 亿美金，其中 Uniswap 一周交易额排名第一，交易金额为 7.3 亿美金，整体占比为46.08%。

交易金额排名第二的为去中心化交易所 Curve，过去一周交易额为 2.76 亿美金，交易额占比为17.39%。

综上所述，目前 Uniswap 的市场份额处于绝对领先地位，占据了整个去中心化市场份额的一半左右。

表一：去中心化交易所近一周交易额排名

来源：标准共识、Dune Analytics

市场定位

Uniswap 目前是建立在以太坊网络上的去中心化加密货币交易所，允许用户直接使用其协议交易加密资产。

Uniswap 区别于火币、OKex 等中心化交易所，其将做市商自动化，用既定算法替代人工报价，不仅去掉了中心化的撮合与清结算，还消除了交易中的做市商。

做市商不同于普通的交易人员，他们是风险中性的，一手持有代币，一手持有现金。在订单薄模式下，会同时发布买单和卖单，中间为差价。

做市商是流动性的来源，高流动性市场需要做市商也反过来会吸引规模化的做市商参与。

每个人都可以加入流动性池子，只需要将指定的两种资产存入即可，系统通过【恒定乘积】的模型得出资产价格。

产品介绍

Uniswap 作为当前交易额最大的去中心化交易所，其最大的特色是使用了恒定乘积做市商模型（Constant Product Market Maker Model）。该模型算法，最早来自ETH创始人 Vitalik 的论文：《Improving front running resistance of x*y=k market makers》。

恒定乘积做市商模型公式非常的简单：x * y = k。令交易的两虚拟货币为 X 和 Y，各自数量为 x 和 y，两货币数量的乘积 x * y 恒等于 k，k 值是由第一笔注入的流动性所决定。

因此，用 ∆x 数量的 X 币来购买 Y 币所能得到的数量 ∆y、或是为了购买 ∆y 需要付出的 ∆x 数量，依照此公式进行计算：(x+∆x)(y-∆y ) = k，而交易的价格就是两币量 ∆x 和 ∆y 的比。

以下公式用 α = ∆x / x 和 β = ∆y / y 来表示 ∆x 和 ∆y 及 X Y 两币在交易发生后的新均衡数量：

融资/估值情况

2019年4月，Uniswap 完成种子轮融资，融资金额约 100万美元，投资方为投资机构Paradigm，如果按照 20% 的稀释额度测算，预期估值约 500 万美元。

2020年8月7日，Uniswap 创始人 Hayden Adams 在官网发文宣布正式获得由 a16z 牵头的 1100 万美元 A 轮融资，其他投资者还包括 USV、Paradigm、Version One、Variant、Parafi Capital、SV Angel 和 A.Capital。如果按照 8%-15% 的稀释额度测算，预期估值约 1.5 亿美元。

表二：Uniswap 历史融资情况