在数字加密货币领域，数字货币交易所就相当于证交所的二级市场。一个Token经济，除了在前期的股权、基石投资、战略投资和私募预售等阶段的一级市场，更重要的是公募和发售后上交易所的二级市场的交易，只有活跃的二级市场，才能够有流动性和价值上涨。
但数字加密代币的二级市场，不只是数字货币交易所，加密代币也不是必须上币交易所才可以有流动性，这就是数字货币交易所与数字资产交易平台的核心区别。
作为数字货币交易所，目前有两个方向：一个是中心化的数字货币交易所（CEX），类似Coinbase、火币网币安等，基于web技术开发的中心化数字货币交易所；一个是去中心化的分布式交易所（DEX），类似EtherDelta、Bitshares等，基于区块链技术开发的链上分布式交易。但无论是中心化还是去中心化的，都还是数字货币交易所，是直接币币交易或币与法币的交易。
作为数字资产交易平台，从数字资产Token入手，既可以做Coin类的数字资产的交易，也就是前面两类数字货币交易所；也可以做不发币的Token类的数字资产的交易交换市场。这就是说数字资产交易平台可以有丰富的二级市场模式，主要有四个方向：数字货币交易所（包括中心化和去中心化的交易所）、数字资产交易市场、产业链交易市场和金融资产交易所（Token衍生品）。
数字货币交易所的业务应该普遍了解了，可以参照中心化的火币网币安或者略不知名的去中心化的Bitshares。而后面三个，则是不发币的Token资产获得流动性的关键，我们来展开看看如何不发币也可以融资？
数字资产交易市场是围绕Token数字资产，要稍微提示一下数字资产与数字化资产不太一样，数字化资产是实物资产的数字化（有一一对应映射的可能性），数字资产可能是直接来自于数字或者信任（不一定有实物资产对应）。传统产业发行的Token资产，即使没有实物资产一一对应，也会对应具体的实体业务，所以不一定要发币上交易所，可以在公开的数字资产交易市场实现流通。数字资产交易市场会建立加密资产的标准协议，对外开放和实现交换；同时，与实物资产的交易市场，实现互补而不是替代原有的交易，从而实现增量价值。在Token资产的交易、交换的基础上，还可以对Token进行数字加密资产的质押融资、数字资产证券化、信托资产包、P2P理财投资等金融产品方式实现流动性。
产业链交易市场是在一个特定产业链内，产业联盟的区块链和Token资产，有足够大的体量和上下游节点企业的结算清算需求，从而可以在产业链内自建去中心化交易市场来实现产业链体系内流通，实现体系内循环。基于产业联盟的共识，用产业Token进行统一支付结算，并在产业链交易市场中对产业资产Token、产业Coin、产业链上下游的票证资产等进行交易、交换和流通。
产业链资产交易市场的核心是基于产业共识为产业链内的企业节点提供P2P的交易，围绕链上的Token交易、Asset交易、合约交易。与法币的交易，往往需要金融机构通过合规的渠道、结合传统产业的商品和订单、票据等的上链数据进行信托、资产证券化、P2P理财投资等金融产品设计。
金融资产交易所是针对数字资产的金融衍生品业务，当Token不再上币而是回归数字加密资产的金融属性后，数字资产的金融业务就可以充分衍生出来，从简单的Token的场外交易、Token红包、Token一键兑换等，到高级的Token金融业务如Token担保交易、Token质押融资、Token融资租赁、DApp交易市场等，然后还有金融衍生品业务比如Token期货、Token期权、一篮子组合、ETF等。金融资产交易所就是为了这些Token资产衍生品业务服务的。
所以，数字资产交易平台定位和运营得好，可以比数字货币交易所有更丰富的手段来帮助传统产业实现数字资产和数字资产的二级市场流动性。
数字货币交易所是数字货币流通和价格发现的关键场所，也是数字货币产业最有话语权和最赚钱的节点。数字货币交易所也经历了快速发展，从最初的中心化交易所，到最近发展的去中心化交易所，以及受监管政策的不断适当性调整。
一般而言，中心化交易所分为法币交易所、币币交易所、期货交易所；法币有可以直接法币买卖数字货币的场内交易牌照的Coinbase等，也有做场外OTC撮合建议的火币等；币币交易因为不受监管政策营销，所以是主流交易所都有的基本功能；期货交易所风险高杠杆高需要监管，所以比较少，类似BitMex、CME。
中心化数字货币交易所掌握着大量的用户资金，存在安全性隐患，容易成为黑客攻击的目标；也存在交易所监守自盗，挪用用户资产的风险；也有部分作假及内幕交易风险，比如刷单、做市、做庄；还有流动性不足等问题。
去中心化交易所，是在区块链上直接构建P2P的交易市场，用户可以自己保管私钥和数字货币资产，从而解决现在中心化交易所带来的弊端。去中心化交易所有EtherDelta、BitShare、0X等。
随着量化基金和投行等传统金融进入数字货币投资市场，衍生品交易所开始发展，从量化交易、高频交易到期权、指数和ETF等数字货币交易所开始出现，还有证券类Token交易所，给数字货币投资人带来丰富的投资方式。
这些方面的交易平台，有股权通证交易平台Tzero、资管量化交易ExTrade、高频交易RREX、ETF交易所Firstcrypto、期权合约交易ValPromise、量化与套利交易Rcash等层出不穷，基于传统金融团队或者大数据人工智能等不同维度的深入，衍生品交易市场越来越具有交易深度和投资多样性，甚至高频人工智能机器人或交易员也会出现。
Augur是一个基于以太坊区块链的开源、分布式、P2P的预测市场平台。
REP是Augur系统的流通货币，Augur是一个分布式的预测市场平台，用户将真实世界的信息提供给Augur的合同。Augur通过为REP代币持有者提供财务激励来纠正他们认为错误的市场，从而确保了真实世界信息的准确性。用户可以通过几种方式参与Augur：在市场上交易股票、创建预测市场或参与报告来保持Augur预言的准确。
在Augur预测平台，市场创造者设置了活动的开始和结束时间、指定的记者、决议来源和结算费用，交易者可以在市场创建后立即购买Augur市场的股票。Augur合约为每个创建的市场维持一份订单，并以当前最优惠的价格提供股票。结算费用由交易员在市场结算头寸时支付。事件发生后，结果由指定的记者确定或者最终由Augur的分布式预测者决定。REP Token持有者可以参加Augur报告系统，可以在解决争议问题的7天内解决任何Augur市场的暂定结果。
Augur没有任何限制，世界上任何地方的任何人都可以自由参与Augur市场。
叶开
Token经济系统设计方面的先行者。
矩阵数字经济智库合伙人，林达控股（1041HK）执行董事，中农普惠金服董事合伙人，南京大学兼职教授。专注于传统产业升级、产业金融和区块链，著有《社会化媒体运营》、《粉丝经济》、《O2O实践》等相关著作。
