2017年时，Tether似乎已经在他们背后塑造出一个全新的、完全受监管的稳定币。但是到了2018年，Tether却并没有做那么多事情来改变他们的形象并变得更加透明，而新的竞争对手又很快失去了他们的护城河。
稳定币提供商必须开始支付利息给其持有人，否则就有可能出局。当Gemini曾短暂允许顾客以0.99美元的价格购买他们的1美元代币时，我们看到了这一点?——整整1％的折扣。
实施利息支付的最简单方法是每隔一两个月向所有地址发送一次。利息支付将开始以市场定价的方式进行，它跟债券ETF分红前后股息的方式相同，持有人不必操心任何事情。
因此，稳定币市场即将为其用户带来更多利好，而稳定币提供商的处境则相对糟糕，他们的利润率将会下降。长期以来，我们推测美元支持的稳定币处于过度投资的状况，因为在这个领域拥有任何护城河都是很困难的。
实际上基于净息差运行稳定币是一种很脆弱的商业模式。提供商不仅容易受到激烈竞争的影响，而且还降低了可以打扫战场的利率。尽管如此，目前的“绅士协议”不可能永远持续下去。拭目以待，看看哪个稳定币将首先跳出来开启价格战？
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