谷燕西：Libra，各国央行的潘多拉魔盒

Libra项目包括三个基本的组成部分：一个底层金融基础设施（本文中简称Libra清算网络），一个在这个基础设施之上发行并流通的Libra稳定币以及支持这个项目运行的组织Libra协会。

Libra清算网络是采用分布式记账技术建设，所以它支持账户之间的直接交易和结算。这个清算网络支持智能合约的运行。可以采用智能合约定制数字稳定币和其它的金融产品。这个清算网络在所用的技术方面同其它的区块链网络没有本质上的区别。其中的两个具体的特色是其共识机制和编制智能合约的语言。共识机制是几个月前由VMWare提出的HotStuff共识机制。它的编制智能合约的语言是Facebook为此发明的Move编程语言。另外，根据Libra白皮书，这个网络的一个显著特点是它计划从目前的许可链发展到公链。

Libra稳定币是在这样的一个金融基础设施之上制定的一个新的金融产品。

在技术机制实现方面，Libra同其它的区块链项目没有本质上的区别。以太坊现在已经是全球默认的公链。迄今为止所有的稳定币都是在以太坊的基础之上开发流通的。Libra项目底层的区块链是一个新的区块链底层，在市场影响力方面远远无法同以太坊相比。又由于它是一个完全不同于以太坊的技术底层，因此在市场推广方面就面临着更大的挑战。但是，Libra项目的三个组成部分之一的Libra协会是这个稳定币项目与现有稳定币产品的最大区分亮点，是这个项目的最大的推动力量。

Libra协会是注册在瑞士的非营利性的组织。它会由全球的100名会员组成。Facebook为这个协会专门成立的公司Calibra是这100名会员中的一员。协会目前的二十几名会员包括了金融行业和金融应用行业中的一些领先者如 Visa、 Mastercard、PayPal、Swipe、Uber和Lyft。 Facebook本身在全球遍及多个国家的27亿的注册用户，再加上协会成员在全球的用户，以及这些成员在相关领域中的行业领先地位，这个协会就是一个推动Libra在全球范围内推广的巨大力量。这个组织是会员性质的，采用民主决策的方式来运作，对所有的会员平等对待，每个会员都可以在这个稳定币和清算网络之上开展其业务。因此这对协会成员就有非常强的吸引力。这个协会在全球范围内招募新的会员。预计新会员也是在各个法币流行区市场内的主要的行业领先者。因此，随着这个稳定币以及支持它流通的清算网络逐渐拓展到各个法币市场，它就一定会同现有的法币形成竞争，冲击当地的金融市场基础以及在其之上运行的金融和经济生态环境。这种情况就是各国央行不得不面对的状况。

中央银行的囚徒窘境

 

Libra项目的出现迫使各国的中央银行认真考虑自己的货币数字化政策，并采用相应的应对措施来把握货币和资产数字化的趋势。如果一个中央银行继续保持现有的货币和金融体系，但是别的中央银行分别甚至共同合作采取了相应的应对措施，那么这个中央银行就一定会在这个货币和资产数字化的过程中落后，成为全球金融行业的孤岛。为了避免这种情况的出现，每个中央银行都会认真的对待这种挑战，分别以及同其它的中央银行合作制定出相应的应对策略。

认为中央银行不愿意改变现状的观点似乎对中央银行不太公平，但是中央银行的职责是维持金融市场的稳定，而金融市场的稳定又是社会稳定的重要基础。所以不仅是中央银行，各个主权国家政府也不希望金融市场有过大的变化，变化带来的风险有可能导致经济和社会的不稳定。

当区块链和加密数字资产出现之后，鉴于它对现有的货币和金融市场的巨大冲击潜力，一些央行也对这种技术非常重视并且在内部测试发行数字主权货币的可行性。但是，由于新的货币形式和支持其流通的底层区块链技术对现有的金融市场的冲击过大，它能引起的各种风险未必事先都能预测到，因此各个中央银行对此持非常慎重甚至可以说是非常保守的态度。

货币数字化不仅仅是一个货币载体的改变。与比特币同时诞生的还有支持其在账户和账户之间直接流通交易的区块链技术。如果各个央行发行数字货币并同时采用区块链技术作为支持新型数字货币流通的基础设施的话，那么这就会对现有的金融市场带来根本性的变化。因为现有的金融市场是以中心化的计算模式为基础的。各个机构记录自己的数据。当机构之间交易发生时，会通过一个中央的记账系统，也就是清算公司来保证交易双方的记录一致和无误。如果引进区块链技术，当一个交易发生时，双方就在彼此之间直接记账，由区块链技术来保证这个记账的准确无误。因此就不需要一个中心化的清算系统来记录这样的交易。由于现有的金融市场都是以这样的中心化的记账方式来运作的，在这个市场结构之上的业务流程和监管制度也都是以此为基础制定的，如果央行采用区块链技术支持其数字货币的流通，那么这样的市场结构就会发生根本性的改变（清算公司，区块链时代的第一个牺牲品，商业银行，区块链时代的牺牲品）。在其之上的各种组织、流程和法律制度也都需要进行相应的改变。这对任何一个主权国家来说都是一个风险巨大的变化。所以迄今为止，各国的中央银行在推行数字货币方面并没有实际上的进展。

但是，Libra项目的出现却迫使所有的中央银行必须考虑相应的货币的数字化政策。由于Libra协会现有成员以及未来成员在全球的影响力（Libra一定会邀请微信支付和支付宝加入协会），Libra稳定币及Libra清算网络在全球范围内的推广是大概率事件，全球的范围内的货币数字化的进程肯定会加速。这就迫使各个中央银行必须考虑采用适当的应对策略。

每个中央银行需要考虑自己的应对策略

 

每个中央银行都有现有的金融体系，所以不会在一个崭新的领域中推进其货币数字化策略。它首先要考虑货币数字化对现有的货币流通以及金融市场中的各个部分的影响。这些问题如货币的现有形式和数字版应各自发行多少？数字货币的发行是否应该完全掌握在中央银行手中？商业银行如何基于数字货币进行放贷业务? 数字货币的使用如何影响现有的货币形式以及相关的机构和流程? 是否在技术上能完全实现对数字货币流通的跟踪?数字货币如何同其他的法币进行方便的兑换? 如何保证数字货币的使用是一个循序渐进可控的过程，不会对现有的金融市场产生过大的冲击等等？只有当中央银行对所有的这些问题有了明确的答案，而且有了一个稳健的推进计划之后，中央银行才有可能推进其货币数字化的进程。