谷燕西：Bakkt上线对比特币交易市场的六个影响

【得得专栏作者】谷燕西：中国和美国金融市场的多年从业者，区块链和加密数字资产的研究者和实践者，历任华泰联合证券信息技术副总监和数家金融服务公司 COO，曾经服务于美国期权结算公司，该公司为美国所有期权交易提供清算服务。

会同现有比特币交易所形成竞争

作为一个可交易产品，比特币在美国证券市场中依然处于一个比较尴尬的地位。它现在普遍被认为是一个虚拟商品。所以对它提供实物交易的交易所被市场接受存在。这些交易所如Coinbase和Kraken。但这样的交易所并不是被监管机构正式承认的在联邦范围内的交易所。由于这样的地位，所以很多的机构投资者没法在这样的交易所进行比特币现货交易。由于比特币明确地不是证券，所以它也不能在纽交所和纳斯达克这样的交易所中进行交易。但与此同时，机构投资者又存在着强烈的交易比特币的需求。

CFTC在对待比特币方面确实是一直非常开明和领先。在2017年， 它就给LedgerX颁发了加密数字资产的衍生品交易牌照和清算牌照。这立即促使CBOE和CME开始申请比特币期货的交易许可。在2017年底，LedgerX上线了基于比特币的一年期的期权产品。CBOE和CME也都分别上线了比特币期货交易产品。但比特币现货的交易一直没有在联邦范围内的合规的交易所中正式开展。机构投资者交易比特币现货的需求因此没有得到满足。Bakkt的一个目的就是为了解决这个问题。CFTC批准Bakkt提供的一天期的、并以比特币实物交割作为比特币期货。这个产品实际上就是一个带杠杆的比特币现货交易产品。由于同Bakkt合作的ICE期货交易所是联邦范围内合规的交易所，因此机构投资者就可以合规地在这个交易所中交易比特币现货。

Bakkt隶属于是美国三大交易所集团之一ICE。衍生品的机构交易者，特别是大宗商品衍生品的机构交易者都会使用ICE旗下的各个交易所开展交易。由于Bakkt提供的这个以实物交割的、一日期的比特币期货产品的特点，它实际上像机构投资者提供提供了一个比特币现货交易的机会。这样的一个产品与CME提供的比特币期货交易产品不同。因此Bakkt同CME在比特币方面形成了差异化的竞争。在产品方面，Bakkt实际上同Coinbase和Kraken以及世界上其它的比特币现货交易所形成更强的竞争。由于Bakkt合规的特点以及它在衍生品交易行业中的影响力，在这个交易所中的比特币交易量将会迅速上升。这个交易所在吸引比特币交易量增量的同时，也一定会吸引一部分其它比特币交易场所的交易量。