比特币仿佛是一巨大的“冰盖”,需要一定的“暖流”才能使其完全融化并流通开去。所谓的“冰盖”是指巨额的比特币存量盘;所谓的“暖”是指交易价格的攀高,所谓的“流”是指银行法币的买盘。起决定作用的是,以银行货币支付的买盘量。买盘够大,存量盘才会渐次套现,价格够高,买盘才会维持住。比特币交易本是一个买方市场,但是,卖方的“耐心”或“团结”才是一个值得玩味与研究的现象。
一定是受到某种共同因素的作用,才使得巨量持有者之间自觉不自觉地保持着“默契”。根本来说,他们缺乏足够的变现压力,或许反而存在套现的风险……因此,即便价格一路攀高,也没有出现争相套现离场的局面。在市场交易结构方面,既有的比特币交易体系也更倾向于维系住高频、高换手率、高波动率,而又有限容量的交易局面,因为市场的极速扩容交易往往意味着相应的回缩。
现而今,没有任何一个资产市场呈现出类似于比特币市场交易的状况,也就是说,没有任何一个资产交易市场经历了如此剧烈的价格波动和飙升而不出现市场危机的。换言之,比特币资产交易危机只能出现在一个方向上,就是巨额存量的抛盘套现的漫压,一旦出现,根本不会有充足的银行货币接盘。
然而,当价格不断走高,抛压就会持续强化,特别是机构持有者增多后,其将放大高频交易量,增加波动性,这无疑增加了交易市场的脆弱性。缓解这种脆弱性的有效途径在于,扩大比特币的支付功能,诸如以比特币购买特斯拉,以及联通信用卡消费支出等。然而,这只是缓解,亦即起到了部分分流的作用,并非是在源头上有效地加以克服。如果考虑到比特币因价格高企而出现的拆细安排,情况恐将更为复杂。
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