首次代币发行是为
区块链相关项目筹集资金的一种新方式。据《福布斯》报道，自2016年初以来，通过首次代币发行进行的投资已超过88亿美元，这使得世界各地的企业家和公司开始考虑如何参与这种新的融资方式。
然而，中国将不会采取这些措施，并在2017年9月全面禁止首次代币发行。此前，中国央行发表了一份声明，批评首次代币发行扰乱了中国的
金融秩序。首次代币发行被描述为一种未经批准的非法公共融资形式，会引起人们对欺诈和犯罪活动的怀疑。
在美国，关于首次代币发行的政策一直是谨慎和严格的，但仍然是开放的。美国似乎已经采用了首次代币发行令牌分类的方法，它被分解为安全令牌和实用令牌。安全令牌的地位是基于它是一种货币的投资，一种对投资利润的期望，货币的投资是在共同的企业中进行的，任何利润都来自于发起人或第三方的努力。
2017年7月25日,美国证券交易委员会(SEC)发布了一份调查报告，依据21(a)1934年证券交易法，该报告描述了SEC调查的DAO，这是一个虚拟的组织，它使用分布式分类帐本或
区块链技术方便的发行和销售DAO令牌来筹集资金。
该委员会将现有的美国联邦证券法应用于这种新模式，确定DAO令牌是有价证券。该委员会强调，在美国发行和出售证券的人必须遵守联邦证券法，无论这些证券是用虚拟货币购买的，还是使用分布式区块链技术购买的。
SEC的另一件事是提醒人们警惕首次代币发行固有的危险，警告潜在投资者应该非常谨慎，提出问题并要求明确的答案。
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