基于历史来看，
区块链出现是民间对于
金融危机提出一种解决方案。
我们都知道区块链的诞生，第一次以完整的形式呈现给世人是
比特币。2008年爆发的金融危机和比特币（也就是区块链的诞生）的诞生，其实背后有着强烈的经济逻辑和历史逻辑。
目前相当一部分区块链经济研究者持这样一个观点，前几天79岁的北大经济学院老院长晏智杰先生也是基于这个观点谈了比特币产生的经济逻辑：由政府垄断货币发行，并且具有超发货币的倾向，进而导致货币不稳定。
但是我认为这个观点是有失偏颇的，只看到了一方面却没有看到另一方面。基于金融危机发生的前后时间节点进行考察，可以发现：
第一，美国M2的增速在2008年金融危机前与GDP增速大致一致。
美国GDP是最上面的红线，美国的M2是下面绿线。我们可以看到，美国在经历2008年国际金融危机之前，GDP的增长率和M2增长率几乎是持平的，我还做过更精细的测算，红线和绿色之间的增长速率几乎保持相对平衡。另外我们可以发现，美国的GDP的红线总在美国M2绿线上面且远高于绿线，几乎是绿线的1.5倍到2倍。但是中国的情况是相反的，中国的M2几乎是一直高于GDP。
所以说，政府垄断货币发行这个观点是没有问题的，当前大多数国家都是这样，主流大国更是全部如此。但如果说比特币是反对政府超发货币，这个观点是我认为是不准确的，因为从金融危机之前看，美国并没有超发货币，美国M2增长率基本上和经济增长率保持大致相同的增速。
我们通常会基于逻辑去思考一些问题，但是有时候只靠逻辑也是行不通的，更重要的是证据。比特币作为一种基于技术信任的
数字货币，从逻辑出发，它反对的事一定是货币超发。但是我们基于数据看，并不是这样。
那我们再看国际金融危机发生之后的另一个更直接的证据，那就是中本聪在这个比特币的创世区块上留下一句话：2009年1月3日财政大臣正处于实施第二轮银行紧急救助的边缘。比特币产生的初衷，我们更多的还是从中本聪给我们留下的线索里面去找蛛丝马迹，因为这是最直接的证据。
这句话提到了一个核心的概念叫“银行紧急援助”。银行紧急援助其实是多种方式完成的。包括美国和英国在内的欧美国家，在国际金融危机之后，都有对大型的金融机构进行援助的举动。
对于大型金融机构援助分为直接援助和间接援助。
直接援助更多的是通过财政政策体现，而不是货币政策。比如说，2008年10月3日，时任美国总统布什签署了七千亿美元的金融援助计划，此后，布什政府还对濒临清盘的金融机构直接注资。2008年9月美联储向国际集团提供了一千五百亿美元的救助资金。尽管与此同时，美国也推出了相应的货币政策，但是货币政策的作用不是直接的而间接的。比如在2008年美联储分别三次大幅下调联邦基准利率，将联邦基准利率调到了0.25%这一历史最低水平，同时继续下调贴现利率。
由于把常规性货币政策的操作空间用到极致，其后又继续拓展非常规货币政策，推出了举世闻名的“量化宽松政策”，这都是货币政策的范畴。相比财政政策，货币政策可能具有更高的知名度，但是对于救助大型金融机构而言，财政政策是最直接的方式。
所以基于历史证据来看，“反对货币超发是比特币的初衷”的观点是有失偏颇的，只能说是一个方面，而且不是最直接的那一方面。最直接的方面还是对大型金融机构的救助，对大型机构的救助更直接的体现是财政政策，而不是货币政策。包括我们看到，在国际金融危机发生之前，货币政策的实施效果其实并没有说非常糟糕，甚至还可以说还不错。
包括我们从导致比特币问世的直接原因——国际金融危机的原因进行考察，得到的仍然是相同的结论。国际金融危机的原因是由美国次贷危机引起的，而引起美国次贷危机的直接原因也不是通货膨胀，而是资产泡沫。
资产泡沫的根本原因我认为要追溯到大稳健时期的通货膨胀目标值。导致资产泡沫有非常多的直接原因，包括金融管制的放松和消费兴起等一些其他原因，但是根本原因要追溯到通货膨胀目标制。通货膨胀目标制是国际金融危机之前包括美国在内的主流国家央行实行的货币政策。一般而言，经典的教材里面会告诉我们有四个最终目标：经济增长、币值稳定、促进就业以及保持国际收支平衡。但是通货膨胀目标制，规定通货膨胀为央行最主要的目标。通货膨胀目标值将通货膨胀保持在稳定且比较低的一个状态，并认为在这种状态下对于经济发展是最有利的。同时实行通货膨胀目标制意味着赋予央行极高的独立性。在此之前，如果经济不景气，政府会有通过央行超发货币的倾向，但是在通货膨胀目标制框架下，央行具有极高的独立性，只负责把通胀率给盯住了，经济增长不是央行应该负责的事情。
在这种情况下，通货膨胀目标值在压低了通胀率的同时，也把名义利率给压低了。我们知道，在资本市场上一个最简单的逻辑是资产价格和利率成反比，低利率的经济环境会导致资产泡沫严重。
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