摘要：通证经济（token Economy）是一种对“通证”（Token）进行管理的经济。其中，以区块链技术为基础的加密数字货币是通证的重要组成部分，也是互联网数字经济的关键。
本文选取市值排名前50的项目，从面向对象、代币结构、发行方式、分配方式四个维度探讨通证的发展现状，得到以下结论：
1．从数量上来看，支付货币类、通用平台类和行业应用类占比相对均衡，呈现“三足鼎立”的态势；
2．从代币结构上看，以一层代币为主，多层代币并行发展。其中，支付货币类通证均为一层代币，二层代币包括五种代币，三层代币有一种；
3．从运营角度来看，共识机制和发行方式更加灵活，激励方式多元化，社区治理融入通证经济体系的建设。
本文梳理总结了目前通证经济发展模式。具体来说，趋势为由一层代币结构向多层代币发展，将通证的价值属性和管理属性剥离，从而减少通证的价格波动对区块链网络正常运作的影响。
通证项目的发展模式以其实现目标可以分为三类：以技术完善为目标、以拓展市场应用为目标、以减少市场扰动为目标。其中，
1．对于从技术完善角度设计的通证，专注于解决区块链网络的技术难点，强调技术创新和应用场景的普适性，因此，这类通证往往会选择一层代币结构，并且以一层代币结构为特点的支付货币类和底层技术开发平台类通证仍会作为主流发展的通证经济体系。
2．对于服务于应用场景的通证，旨在追求区块链技术的应用能力，因而会根据场景内容的不同作个性化的调整，这类通证既可能选择一层代币结构，也可能选择多层代币结构。
3．当通证经济体系要求区块链社区稳定，减少市场投机行为、价格波动等影响时，即减少市场干扰，一般会选择多层代币结构。多层代币结构包括两部分内容：管理代币和价值代币。以社区经营为场景的通证经济体系都适用多层代币结构，目前，多层代币结构的应用场景还比较少，但可以预期其在未来通证经济体系设计中的巨大潜力。
最后，本文指出通证经济在发展和应用过程中“痛点”：
1．区块链技术的发展尚不成熟，表现为区块链底层技术尚不完善和区块链技术的运营管理模式不成熟。
2．通证项目落地进程艰难。从市值上比较，支付货币类通证的总市值占比63%，通用平台类占比27%，而应用类通证占比不到10%。除内容、娱乐及广告和物联网技术以外，非金融类的通证仅为1%。
3．通证经济发展环境混乱，落地不确定性大。表现为两个方面，1）通证创始人仅把通证经济作为筹集资金的手段，而不思考虑通证经济的落地问题，2）通证经济能否落地以及多久能落地都存在不确定性。
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