2018年确实显示出许多从“泡沫时期”进入转折点的迹象：投机的最佳方式（也是最糟糕的方式）是赚钱；项目的“基本面”在估值或增长方面很少会受到人们的重视；很多人一夜暴富；人们的期望到达了顶峰；诈骗和欺诈很普遍；散户因为害怕错失机会而入场，最终陷入困境。这场狂热有典型泡沫的所有迹象。
虽然没有所谓“好的泡沫”，但泡沫有时的确可以产生好的副作用。在运河和铁路狂热期间，人们建造了很多的运河和铁路，这些东西几乎都没有盈利的希望。投资者赔了很多钱，但泡沫破灭后，这些运河和铁路依旧存在，它们成了新的基础设施，让未来人们的努力变得更容易。2001年互联网泡沫破裂后，光纤电缆以美分的价格被贱卖。投资者显然亏了很多钱，但光纤基础设施为后来的消费者创造了价值，并使下一代公司得以建立。这种对基础设施的过度投资，通常是成功部署新技术所必需的。
然而，
区块链2018年的
ico 泡沫并没有产生 Perez 式泡沫的良好副作用。它没有产生足够的基础设施来帮助
区块链生态系统向前发展。
与之前的泡沫相比，加密行业对基础设施的投资很少，而且很可能很快就会过时。物理基础设施 ——比如矿机矿场——未来不太可能有用。矿机的过度算力，只会显著降低挖矿行业的边际回报，这和传统基础设施的特征是完全不同的。跟城市里的光缆和运河不同的是，有更多的矿工并不一定会让更多的人进入区块链行业。而且，POW 也不太可能成为区块链向前发展的道路。
非物理方面的基础设施也很少。一些属于“区块链核心基础设施”的工具，很难获得 ICO 市场的青睐，比如开发工具、钱包、软件客户端、对用户更友好的智能合约编程语言、云服务等等，这些都是将
区块链技术推向成熟、完成全面部署的基础架构，但 ICO 提供的大量廉价资本都流入了应用层（即使这些应用层是建立在不稳定的基础设施上）。这会刺激人们把注意力集中在更容易拿到资本的项目上，而不是行业最需要资本的项目。这些不正当的激励，实际上是在损害核心基础设施的发展，破坏生态系统。
我不想对区块链现状太悲观。ICO 泡沫的确也带来了一些好消息：更多人才进入了这个领域，创业公司一直在试验不同的应用场景，出现了新的公链，包括各种新技术和新方法。新技术已经来临。许多核心基础设施项目筹集到了资金并取得了重大的技术进展。更多企业也在部署区块链策略。这个行业也诞生了一些非常成功的公司，它们将继续为这个领域的创新提供资金。整个生态系统继续以极快的速度发展。但是，作为一个整体，2018年的泡沫并没有为人们留下 Perez 风格式的泡沫阶段后所期望的基础设施。
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