证券类通证可编程性能否实现全球自由流动的乌托邦？

数字资产的可编程性是将监管、合规性和治理规则构建为能够跨不同区块链运行的智能合约，我们已经看到了第一代证券类通证平台内置的了解客户(KYC)和反洗钱(AML)规则的基本形式。尽管KYC和AML被普遍采用，但它们是一些最基本的规则形式，这对于证券类通证来说，显然是不够的。然而，可编程规则允许我们把证券类通证作为金融工具，将监管模型、资本管理模型编程为可执行的智能合约，这些智能合约也可用于不同的加密资产。

作为一种“可编程所有权”形式，证券类通证试图将所有重要信息编程到智能合约之中，这种好处在于用机器代替人去严格执行合约，避免了人为因素对于金融活动的干扰，并且处于政府的监管之下，成为合法合规的创新性金融工具。

这种带有可编程性质的证券类通证，提供了以下基本功能和属性：

1、KYC/AML/CTF的合规

2、与公司章程/路线图/法律有关的投票权

3、建立、经营和结算托管账户

4、身份验证

5、各种类型的审计——启动、参与、查看、关闭

6、资产登记

7、资产生命周期管理

8、收入的归属和分配

9、资产评估与信息发布

10、代表股权的相关权利

11、反映通证所附标的资产/公司的负债风险

12、反映通证所附标的资产/公司的风险敞口

13、管理标的资产所有权和权利向其他实体的转移

14、在通证化生态系统中充当抵押物

我们有理由认为，带有可编程性的证券类通证将一改金融资产无法跨平台、跨市场、跨司法区流动、KYC/AML流程复杂、身份审核成本高的困境，走上一条运行高效、交易透明、资本可自由流动的新路径。

与此同时，可编程模型允许第三方在证券类通证协议之上构建DApps，这种方式不仅为底层加密证券协议创建了粘性和防御性，而且还将生态系统的价值从孤立的通证扩展到应用程序网络。有了适当的激励机制，证券类通证协议可以根据通证和DApp数量增长程度成比例地累积价值，并进一步增强网络效应。