现实中挖矿行为对
比特币价格的反应会有滞后，价格上涨一段时间后，算力才会上涨推动成本提高；价格下降一段时间后算力和成本才会下降。
滞后主要因为：
挖矿决策滞后。只有当投资者确定决策依据的价格的稳定的，才会做出调整投资和算力的决策；
转换需要成本。挖矿专业化之后，启动挖矿和停止挖矿都要处理一系列问题，耗费一定的精力和成本，价格变化较小时将不会转换；
建设需要时间。即使决定新增算力，建设新矿场、研发芯片与矿机，都需要较长时间；
价格预期效应。挖矿决策不仅依据当期价格，还要依据对价格的预期，惯性预期较为常见，强化了滞后效果，比如当价格突然走入跌势，算力仍按原来的涨势预期增长；
市场份额的争夺和沉没成本维持算力。比特币挖矿的规模效益越来越明显，前期大规模持续投入对后期算力份额和竞争优势具有决定性作用，因此即使亏损，大的矿场也会尽可能保持算力。
这些原因使得算力滞后于价格的变化，也使得算力上涨迅速，但下降滞缓。
因此，在价格和算力的历史关系上可以看到，价格快速上涨后，价格回落，而算力仍持续增长，并且算力下降的情况较少。当然，这也受到比特币应用持续发展和对比特币的中长期乐观预期的支撑。
挖矿竞争既对市场价格做出反应，又是挖矿投资者之间的非合作博弈。即使认识到算力增长和挖矿成本变化滞后于价格变化，滞缓的程度仍然难以预测，使挖矿投资的风险进一步加大。
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