ico取代IPO：
telegram是一家拥有超过2亿月活跃用户的信息应用程序巨头。3月，它通过两轮
数字货币销售筹集了17亿美元。毫无疑问，华尔街投资银行将Telegram作为传统IPO的目标。
然而，为什么 Telegram会在能够获得IPO融资，几乎没有任何附加条件的非稀释性资本以及比其他上市交易公司所面临的麻烦要少得多的情况下，仍然为IPO而烦扰？在过去20年中，美国上市公司的数量减少了大约一半，而上市公司的高摩擦成本经常被认为是IPO下降的原因。由于ICO市场，公司现在有更多的选择来筹集资金，同时保持私有化。
ICO代替陷入困境的融资：Eastman Kodak KODK -5.41％是上市公司通过ICO筹集无契约资本的例子。在宣布ICO计划之前，1月份 Kodak的股价为3.10美元。（当股票价格如此之低时，市场暗示该公司已无法进入传统的融资市场。）当 Kodak宣布其与WENN Digital合作的ICO计划时，Kodak已经收到了来自WENN Digital的200万美元的现金和股票。
它将从现在正在进行的5000万美元的KODAKCoin代币（无契约）发售中获得300万美元。最初的公告导致 Kodak的股价翻了三倍，虽然在随后的几个月里股价有所回落（由于监管和其他原因推迟发售），Kodak上周五的收盘价3.70美元仍比公告发出前的价格高出约20％。
由于ICO，企业资本结构可能会随着时间的推移而显著改变——因为但在控股公司现在可以通过非稀释性代币筹集数十亿美元而不用发行传统股票和债券，并且他们可以使用代币而非股票期权来补偿员工。对于私营公司和非投资级公司而言，ICO尤其对发行人友好，因为这些公司通常会放弃传统市场的优先权和契约。
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