比特币ETF我们要明年再见了？

上面提到的情况，对比特币ETF获批来说是积极信号无疑。但不足以说明我们会如愿以偿在8月10日前后盼来申请的获批；关于比特币ETF何时正式通过这一问题，还得从SEC和其主席Jay Clayton身上找线索。

对SEC来说，比特币市场流动性问题不能缓解，其通过ETF所带来的风险始终无法忽略。如果市场足够大，到达数十万亿以上的规模，被操纵的风险就会变小甚至可以忽略不计。但当前比特币的流通市值仅有1300多亿美元，而且网络内持仓情况呈严重头部集中化分布；这种情况下，即使拥有完善的风险控制系统及监管机制，经验丰富的对冲基金入场后，也有可能在庄家的操纵下损失惨重。而这也是以保护投资者权益及资产安全为首要目的的SEC，最不希望看到的局面。

当然更直白的说就是，SEC不想背这口大锅，Jay Clayton也不想承担被国会质问的风险。从长远来讲，通过ETF的确会为比特币投资市场的发展带来深远的利好环境，ETF的推出将给加密货币市场带来革命性变化，那么推动其诞生的人也会一同记入历史。不过从Jay Clayton一直不愿意把加密货币具体定义说死，以及坚决不放松ico监管规则的态度来看；让这位作风偏保守的主席为创造历史而冒险的可能性不大。

作为律师出身的Jay Clayton对监管合规化的重视程度颇高，他曾在听证会上要求财政部及联邦储备银行更改金融法以更好地监管数字货币市场；而在比特币目前依然处于监管灰色地带的当下，Clayton依旧对比特币持“谨慎态度”。再加上，他多次在公开场合的强调——“大量资金进入比特币市场将带来很高风险，我们不宜操之过急”——可以推测出，SEC在本月通过比特币ETF的几率，渺茫。

不过在市场呼声和关注程度高涨的大背景之下，相较于直接驳回Cboe的申请，SEC故技重施，延期给出决定的可能性更高。根据规定，SEC不一定要在申请提交的45天内立即做出决定；如果有更长考虑时间的必要，他们可以将截止日期延后三次，相关延迟时间分别为45天、90天以及60天。也就是说，SEC可以将最最最终决定时间拖至2019年3月。

而在今年8月、9月、12月以及明年3月这几个节点里面，我认为最有可能出现答案的时间是明年三月份。为什么？留给SEC更多的考虑时间，或许是；观察市场及投资者的反映，有可能；等待法律法规的初步成形，也不可厚非……

当然更直接地找原因的话，还是要回到Jay Clayton身上去找，截至目前为止Jay Clayton已经宣誓上任约一年多，按照SEC历任主席平均两年左右的任期时间来计算，他有可能会在明年三月前宣布离职。而届时Jay Clayton便能顺理成章地将这口锅甩到临时主席或者下一任主席手中；把比特币ETF通不通过带来的影响，以及SEC决定时间拖得太长而引发的市场抱怨，通通抛之脑后。就像六月初他将加密货币与证券划清界限，把加密货币这口锅抛出他们监管范围之外一样。

所以很有可能，比特币ETF我们要明年再见了。