币改，容易让人产生发代币的误解，而链改现在提还为时过早，很多领域未必需要
区块链技术。这里，我用“证改”（“通证改革”的简称）的概念来表达通证化，即通证模型设计或改革。通证，是权益集合凭证。通证改革，实际上是权益再分配，设计一套具有激励性的游戏规则，属于生产关系范畴或叫制度范畴。
通证经济，符合人类权益分化、降维、流动性的三大趋势
从人类简史来看，权益大致呈现三个趋势：分化、降维、流动性。封建社会到现代民主社会，是人类历史上非常关键的一次权益结构再分配，基本控制了个人利用国家权力对他人实行掠夺的行为。这次权益再分配的特点表现为权益分化，政权、军权、党权、司法权、铸币权（部分国家）都分化独立；权益降维，国家权力下放到国会或选民手上，税收转移支付让更多底层民众享有公众福利；权益流动性，政治权力不再家族世袭，而在候选人（民众）身上流动，民众的言论、迁徙等权力实现自由行使。
通证经济权益模型图
在经济领域，权益的分化、降维和流动性同样非常明显。从荷兰人发明股票市场开始，资产证券化市场经过了400多年的发展已经非常完善和成熟。荷兰人和英国人当初发行公司股票的目的是为了募集资金，以抗衡远洋业务的巨大风险。远洋业务（贸易、掠夺）存在天灾人祸、职业经理人跑路、周期长（甚至有去无回）等诸多不确定性因素，当投资人把钱投给公司后，即便是皇家公司，心理也是惴惴不安。投资人就开始想办法、讲故事，把手中的股票以更高的价格转让出去，一来获利，二来转移风险，股票市场就诞生了。
股票市场诞生，上市公司经过“股改”之后实现了权益的分化、降维和流动性。首先是所有权和经营权相分离。股市诞生将股权市场分化为一级市场和二级市场，二级市场的股民属于投资型的股东，享有所有权和股东决策权，但是没有经营权。第二是所有权降维，将公司所有权出让给普通股民，在谷歌上市之前想购买其股权并不容易，而上市之后大众可以自由买卖。第三是流动性，上市之前的公司转让股份比较困难，普通股民在股票市场上出售和购买股份（未达举牌线，未锁仓）无需经过任何股东同意，即可自由操作。
通证经济，实际上是符合人类几千年以来的权益分化、降维、流动性三大潮流趋势。这种趋势依然延续，当然有些民粹主义、无政府主义的极端存在，但理性的权益再分配大势浩浩荡荡。前不久，小米成为
香港交易所第一支“同股不同权”的股票。在此之前，香港交易所为了顺应大势修改了上市规则允许同股不同权，而在互联网企业及创投领域，同股不同权非常普遍，如京东。
原来公司所有权是“同股同权”，拥有所有权就意味着有对等的投票权，“同股不同权”享有股权但不代表有对等的投票权。这实际上是把股权从所有权和投票权进一步分离和降维，让渡更多投票权给创业者和职业经理人。我们可以梳理一样，最早的老板大权在握，拥有公司股权，就意味着拥有对等的所有权、投票权、经营权，然后所有权和经营分离了，“同股不同权”又将所有权和投票权分离了，两次分离也是两次降维，将权益下放到职业经理人和普通股民手上。
通证改革，也是如此，本质上是权益分为分化、降维和增强流动性，促进权益分配更加合理，从而达到提高激励性的效果，构建一套高效的游戏规则。
问题来了，股东投资了这么多钱，为什么会放弃经营权、部分投票权（同股不同权）？股权投资发展到今天，股东的话语权似乎越来越弱，权力越来越小，而职业经理人的权力越来越大。
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