我们认为，
区块链是伟大的社会实验。
区块链技术在20世纪90年代已经被提出，作为一个分布式记账技术，并非特别的创新技术，早期也并没有得到很好的应用——很简单，这种分布式记账未见得比中心化记账高效。区块链真正进入社会的视野要归功于
比特币（一种点对点电子现金系统），尤其是过去几年比特币（
token）价格的暴涨暴跌，在
金融套利市场吸引了大量的投资者。
笔者猜测其中大部分人可能没有深入研究比特币白皮书，甚至可能从未看过——目前情况下，做金融套利未必需要。而作为点对点的经济系统，如上文所述，这在人类历史上并不多见，比特币和区块链行业能有今天千亿美元级别的规模，其经济学意义应该得到重视。
作为去中心化（点对点、中心化在本文是同一个意思，有些地方分布式也代表这个意思）的经济系统，当然也应遵循基础的经济学规律，但从经济学现象（定理）表现上看，确实与传统中心化经济系统有很大的差别，对区块链经济学的脉络做一个梳理很有必要。
区块链系统经济学脉络的几个问题梳理：
1. 首先，区块链系统是一个典型的互联网系统，通常我们认为这是一种物品或资源，也当做资产来看。但问题是，区块链系统作为资源或者资产来看，到底该怎么理解其内涵呢？显然，区块链系统不是简单的计算机或者算力资源，一堆计算机堆在一起，或者产权属于某公司运行程序的计算机系统，跟区块链系统有着本质的区别——不属于任何一家主体的区块链系统应该还包含记账的资产。通常一个
区块链项目的市值应该是其通证的市值，作为沉默成本的算力资源消耗、市值和记账资产之间的经济学关系是怎样的？
2. 引申开来，区块链系统为用户提供的商品或服务的内涵该怎么理解？比特币系统（其他区块链系统同理）作为电子现金系统，是典型的账本系统，为用户提供记账服务。这个在资产登记的角度看，提供的服务就是资产登记服务，这点在证券型通证范畴内是非常容易理解的。但是作为企业操作系统的EOS则不是这么简单，除了账本功能外，EOS系统是算力生产力，这时候的区块链系统作为资源从功能和服务角度看，显然的有多层内涵的。简单说，区块链系统包含着两样商品或服务：记账服务和所登记的资产（在比特币系统里，所登记的资产就是现金债务）。
3. 区块链的市场要素的划分。区块链系统作为去中心化系统，其市场要素跟传统中心化的市场的四个要素表现形式不同，但应该遵循相同的经济规律。即，传统市场中，公司作为一种合约形式起着重要的作用，决定着收入分配权利的界定（市场的资源配置作用）是在市场经济制度约束下进行。我们知道经济学里面社会收入划分为4个方面：工资、租金、利息（狭义）、利润，分别对应着4个市场要素——劳动力、土地、资本、企业家才能（股权）——的市场价格（实际上也是4类要素的广义利息）。那么去中心化的区块链世界，市场要素和收入分配是怎样的机制？很显然、资产/服务的提供方（资产产权人如比特币持有者、房产链中的房产产权人等）和消费者以及矿工共同组成了市场要素，他们之间的经济权利（收入权分配）关系是理解区块链经济学脉络的核心。
4. 共识机制的经济学解释。用户消费系统资源/服务（区块链的记账服务）是要付出手续费作为代价，矿工提供了基础的算力资源来支撑记账服务的供给。作为点对点系统，理论上所有消费者都是矿工，也都是供给方（尤其是XDAG这类项目，交易本身就是由消费者创建打包）。按照pow方式，未争得记账权的矿工的算力是白消耗了，并没有获得收入，这一点到底是否是浪费？举个不恰当的例子，几个人合伙搬石头上山，每次劳务费全部都给了出力最大的那一个人，这也就是人们对POW高耗电是一种浪费的质疑的来源。如何在经济学逻辑下解释POW及其他共识机制的合理性以及异同？
5. 对区块链系统运行中的两个市场的经济学解释。区块链作为账本，记录系统资源（电子现金、房产、企业操作系统资源等等资源），这是一个资源交易市场，资源的价值理论上就是该通证的市值；其二、矿工在共识机制约束下竞争记账权，获得的通证奖励是消费者交易系统资源的手续费，这里的交易处理也是（大致）通过手续费的高低来进行优先劣后排序的，这是区块链记账服务交易市场。如何在经济学逻辑上分析这两个市场的行为和两个市场之间的内在联系——显然，手续费直接关联到系统资源（通证）的市值。
6. 区块链通证的估值。很显然，目前各类区块链项目的币价处于混沌的初期：价格暴涨暴跌，找不到任何价值锚定的支撑和参考；区块链通证估值恐怕要比早期互联网公司建立估值方法障碍要多。当下传统的市场中，资产定价理论已经实践多年，背后的思想本质来源于费雪（Irving Fisher）的《利息理论》——即，资产价值为未来收入折现。在涉及到公司估值的时候，各类折现方法都是围绕企业经营利润展开。实际上，公司的估值是针对公司股权进行的。从这个意义上讲，公司估值是对利润进行资本化的过程（折现）。回到区块链通证估值上，应该也遵循收入折现的逻辑。那么该如何认识通证的“收入”与“利率（折现率）”呢？
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