什么是加密资产交易所的核心竞争力？

作者：高承实、刘梦冉、许自花

随着比特币、以太坊等主流加密资产价格的大幅波动，以及大量项目token的发行，加密资产交易获得了蓬勃发展。2013年末，全球加密资产市值约100亿美元，2016年末为161亿美元，到2017年末加密资产总市值暴涨至5729亿美元，价格波动巨大。据Coinmarketcap数据，截至2019年8月5日，全球加密资产交易市场已超过1.9万家，加密资产市值为2930亿美元，其中比特币占据了市场66.8%的份额。

加密资产交易所是实现加密资产流通和价格发现的场所

加密资产交易所是加密资产交易的主要渠道。2017年加密资产价格飙升，加密资产交易的活跃，使得大量风险投资涌入加密资产交易所赛道，刺激了加密资产交易所的发展，无论是交易所的数量、规模，还是交易所的注册用户数和盈利指标都得到了大幅增长。

与传统证券交易所和商品交易所一样，加密资产交易所是加密资产集中交易的场所，但其专注于加密资产之间的价值兑换，或加密资产与各种法定货币之间的价值兑换。其中的加密资产主要是指基于密码学及分布式记账等技术产生的加密货币。法定货币是指不代表实质商品或货物，发行者亦没有将货币兑现为实物义务，只依靠政府的法令使其成为合法通货的货币，如美元、人民币、日元等。大部分加密资产交易所专注于加密资产之间的价值兑换，交易参与者可在交易所将手中的加密资产兑换成交易所能够兑换的其他加密资产。

加密资产交易所汇聚加密资产领域中的各类交易参与者，为交易参与者提供交易必须的各种基础设施和服务，同时提供尽可能高的加密资产流动性和尽可能低的单位交易成本，最大程度满足交易参与者的各类交易需求。但受限于各国对法币交易的严格监管，目前世界上仅有少数合规性较好的交易所可以合法进行法币和加密资产间的交易，大部分加密资产交易所的交易还限于加密资产与加密资产间的交易，或由USDT、TUSD、DGD等与法币或黄金价值锚定的稳定币在其中充当价值交换的媒介。

除交易业务，大部分加密资产交易所还开展了资管、理财、融币融资等业务。这些业务的开展，使得加密资产交易所同时具备了银行、券商和基金公司等金融机构的职能和属性。

加密资产交易所是加密资产流通和价格发现的场所。加密资产交易所作为加密资产市场最重要的流通环节，在市场中既连接着区块链项目投资的一、二级市场，也连接着项目方和普通投资者，具有无可替代的作用。

从一级市场投资者角度，加密资产交易所最重要的作用就是将项目方和一级市场投资者发行的加密资产价值输出给所有的投资者，实现项目方和一级市场投资者与二级市场投资者、二级市场投资者与二级市场投资者之间的连接，在交易所和二级市场上实现加密资产的价格发现和价值流通。

从二级市场投资者角度，加密资产交易所是二级市场投资者获得项目方发行的加密资产的主渠道，同时也是二级市场投资者进行加密资产交易的主要场所。

从项目方的角度，加密资产交易所使项目方发行的加密资产与市场真正结合起来，打通了从项目方到各种类型投资者的价值流通通道，实现了项目价值的自由流通，同时还有利于构建项目自身的价值生态。

从行业地位和行业发展角度，一方面，加密资产交易所是项目方加密资产流通和交易的场所，是整个市场最核心的节点，行业地位不可动摇。另一方面，加密资产交易所通过交易生成的价格指标是整个市场流通的关键信号，决定着所有投资者的投资行为。同时，加密资产交易所可以帮助各类交易参与者有效配置资源、降低交易成本、提高行业信息透明度，使加密资产市场高效运转，继而进一步推动行业的发展。