什么是加密资产交易所的核心竞争力？

加密资产交易所与传统交易所不同之处，在于传统交易所经历了几十年甚至上百年发展，其交易的产品形态和内容、技术和系统、产业整合能力、组织和治理模式都已基本成熟，相对固化，因而很多改进都只是细节上的优化。然而，加密资产交易所是一种新的业务形态，整个产业还处于初步发展阶段，现阶段监管的缺失在一定程度上为加密资产交易所的行业发展提供了相对宽松的环境。加密资产交易所已逐渐成为区块链初期发展阶段的超级流量入口。

在加密资产领域，火币、币安、OKex等几个头部交易所积累了大量用户流量，掌控了大部分市场份额，垄断了大部分利润。经过近几年的发展和市场竞争，同时还涌现了一批功能性交易所。加密资产价格飙升，既为加密资产交易所带来了大量用户，也使得大量风投资本涌入加密资产交易所赛道，大大刺激了加密资产交易所行业的发展，加密资产交易所如雨后春笋般涌现。但是，诸多交易所也因系统安全系数低、维系成本高、用户流量小等因素，导致资金链断裂无法维持日常运营等原因，被淘汰出局。

现在加密资产交易所赛道竞争激烈，加密资产交易所要想占领一席之地，就需要深刻了解市场需求，全方位考查加密资产交易所所处环境，梳理出加密资产交易所的竞争力构成要素，构建独有的核心竞争力，不断进行战略调整，在业务形态、产品内容、技术架构、功能定位等方面超越其他交易所，才会拥有一定的竞争优势，在竞争中生存下来并逐步壮大。

在加密资产交易所快速演变过程中，其核心竞争力内容也不是一成不变的，必定随着交易所的发展而不断变化。目前对加密资产交易所核心竞争力的认识在业内并没有达成共识，本文先分析影响交易所发展的外部因素，进而考查决定加密资产交易所外部因素发展的内在原因，由外到内、由表及里，最后再归纳总结加密资产交易所的核心竞争力。

项目产品与合约设计能力

1. 项目和产品

交易所最本质的资产是用户，为用户挖掘到优质的、有价值的项目，为用户提供交易服务，是交易所的基础服务。项目是交易所最直观可见的内容，优质的项目是交易所对用户的责任和义务，也是影响交易所发展以及核心竞争力的体现。站在交易所角度，优质的项目能够持续地带来交易量、用户、收益和价值。目前交易所项目质量参差不齐，项目上所过程不透明，企业或个人在发行白皮书之后即可融资，投资者难以判断投资风险。另外由于缺乏对项目信息披露和项目进展的监督和管理，存在项目融资过程中破产或跑路等可能性发生，投资者难以挽回财产损失。

加密资产领域投资者除对不同类型的项目有偏好之外，对不同的交易产品也会有不同的偏好。交易所提供的加密资产产品种类也决定了交易所的市场深度和广度。交易所需要提供多样化的可交易产品，以满足交易者的多样性需求。在目前的加密资产交易所中，除了部分只进行主流加密资产的交易外，大部分交易所作为加密资产流通及ico发行的中间人都提供了多样的加密资产产品及交易对来满足用户对不同资产间灵活兑换的需求。

2. 合约设计能力

交易所能够接纳哪些项目，能够提供哪些产品和服务，均受到其合约设计能力的制约。

传统交易所的合约是由交易所依法按照特定的规则开发、设计并经国家监管部门批准或认可上市的供投资者买卖的一种标准化契约。交易合约是交易所的最主要资源，开发和设计交易合约是交易所基本职能之一。

传统交易所基于各自所处的不同的社会背景和制度约束，设计的合约制度往往会有一些差异，由此也带来交易所服务面向和吸引项目能力上的差异。比如采用VIE架构的中国大陆企业，由于此前港交所对同股不同权公司的限制，导致这类公司只能放弃香港而转向国外上市。如果这类公司要在A股上市，就必须先拆除VIE，再加上审核排队，则需要耗费较长时间。

加密资产作为一个新生事物，还处于发展初期，其自身特点特色尚未得到全面呈现，其应用空间远未释放出来。现有加密资产交易所的合约设计，或是基于传统的证券交易规则，或是基于传统的期货期权交易规则，或是在以上规则基础上的改进，基本没有结合加密资产自身的特点特色进行，更谈不上通过合约设计，引领加密资产领域的发展。

加密资产具有未来发展方向和发展内容上的不确定性，因此，能够前瞻性地预见到加密资产项目的新形态和新内容，并能够结合这些特点特征进行针对性的合约设计的交易所，必将在下一步的加密资产项目争取、加密资产交易产品服务提供上占据极大先机，进而引领整个行业发展。

3. 好的合约设计能吸引到优质项目和流量

好的合约能够吸引到优质的项目和大量的交易用户，为交易所带来交易量，同时也带来收益和价值。国内大部分优质互联网企业纷纷到美国纳斯达克上市，就可以说明好的合约对优质项目的吸引力。好的合约设计对外为交易所吸引优质项目的同时，还可以对内拓展产品服务种类，加大交易所交易深度，为市场参与者提供多元的市场参与维度。

交易合约对项目具有两面性。一方面，交易所通过合理的合约设计吸引优质项目，为用户提供交易服务并获得收入；另一方面，交易所也通过合约实现对项目的选择，通过对项目组织架构及运营方式的约束，保障投资者的利益。因此，在设计合约时，需要充分考虑市场环境、用户需求，对项目和产品各项指标标准化，利用交易所合约设计上的优势，吸引优质项目的加入，为用户提供高阶服务，扩大交易规模。