深度分析Libra乌托邦与中国法定数字货币的机遇

  各国央行其实关于法定数字货币均有所研究，如表2所示。

 表2 各国央行关于数字货币的研究概况来源：Griffoli M T M, Peria M M S M, Agur M I, et al. Casting Light on Central Bank Digital Currencies[M]. International Monetary Fund, 2018.2014年，我国的央行就成立了数字货币研究所，研究数字货币的发行。央行的范一飞（2018）指出，注重对M0的替代。

图2 央行法定数字货币注重对M0的替代

来源：作者基于范一飞.关于央行数字货币的几点考虑. 第一财经日报,2018-01-26（A05）整理

中国央行数字货币应采取双层投放体系，如图4所示。这样更加有利于充分利用商业机构现有资源、人才、技术等优势，通过市场驱动、促进创新、竞争选优；“双层投放”有助于分散化解风险；可以避免“金融脱媒”等。图

 3 央行数字货币双层投放体系

来源：作者基于范一飞.关于央行数字货币的几点考虑. 第一财经日报,2018-01-26（A05）整理

《晚邮报》曾在采访中询问华为的创始人任正非关于Facebook发行Libra中国企业是否应该加入的问题。

任正非回答道： 中国自己也可以发行这样的货币，为什么要等别人发行呢？

讨论

 关于货币公共性、私人发行的问题，主讲人杨洁萌指出，在哈耶克《货币非国家化》一书中讲到，私有部门发行货币，各类货币在市场上竞争，最后由市场选择，消费者用脚投票，选择最适合的那一款货币，而美联储本身也是私有部门。现实中，即便美元很强势，类似津巴布韦在本币严重贬值状态下，依然不放弃本币等，这些都值得进一步思考。

关于央行为什么发以及怎么发行数字货币：技术方面，央行要保持技术中性，不一定选用区块链技术，相关技术，可以向专利局查阅相关的专利申请情况。目前央行数字货币目标是取代M0，体系目标是建立一个双层体系。一般货币交易体系，跨行间是有结算制度，后面数字货币是交易即为结算，交易流程完全改变，这就是其一个优点。同时，按照周小川行长的说法，监管层保持一种开放的态度，欢迎私营企业推出自己的方案，相互进行竞争，让市场选择主导方案。央行可以选择和企业进行合作来发行混合的SCBDC。央行发行数字货币还有一个目标就是跨境结算目标，如果中国抓住这个机会，是可能挑战美元现有的国际地位。而且在金融危机之后，央行货币政策工具出现不足，CBDC的出现可能为央行的管理提供新的货币政策工具支持。

关于央行发行数字货币取代M0，是否会有放大效应：首先，对于现金问题，央行2018年11号文曾提到要多形式地鼓励创新，现金有除了支付之外的其他功能作用，不管怎样，百元大钞不会完全消失，中国国情决定纸币一定会存在。从八月份央行发行新版纸币也印证了这个观点。同时正如Libra白皮书提到的，其作为数字货币，不是为了替代当下支付体系，而是进行一种补充。

关于央行为什么要接管数字货币发行：主要还是在于货币具有的公共性，货币除了便利性以外还有很多目标，特别是信用创造，货币国际化进程中，央行最担心的是国际化对主权货币信用创造造成的冲击，造成可控性的问题，因此央行希望将货币的信用创造功能和流动性功能进行切割，在国内是一个M0纸币的退出和一个M0数字货币的嵌入，在国外则要避免信用创造的功能的被利用。

 参考资料1. JPM coin介绍

https://www.jpmorganchina.com.cn/country/CN/zh/detail/1320572440065

2.IBM World Wire介绍

https://www.coinspeaker.com/ibm-todd-scott-stellar-lumens/

3. Walmart Currency介绍

http://www.elecfans.com/blockchain/1057360.html

4.链塔科技，沃尔玛数字货币研究报告

http://www.dyhjw.com/gold/20190816-71276.html

5. Libra介绍

https://libra.org/zh-CN/?noredirect=zh-Hans-CN

6. Griffoli M T M, Peria M M S M, Agur M I, et al. Casting Light on Central Bank Digital Currencies[M]. International Monetary Fund, 2018.

7.范一飞.关于央行数字货币的几点考虑. 第一财经日报,2018-01-26（A05）