5.从单通证到双通证
读一下哈耶克的《货币的非国家化》，就会知道，当货币的市场地位由自由竞争决定而不是政府指定，那么长时间来说，货币就跟普通商品一样，最终决定其地位的，只能是满足用户需求、适应环境变化的能力。
现在看上去
比特币的地位似乎不可撼动，那是因为其他币存在的时间还太短。比特币现在是十岁，
莱特币是六岁，
以太坊是四岁，BCH 不到两岁，EOS 只有一岁，差别是很大的。但是过三十年呢，比特币四十岁，莱特币三十六，以太坊三十四，BCH三十二，EOS三十一，差距就没那么大了。大家不要忘了，还会出现由政府或者主权国家
联盟支持的
数字货币，未来的竞争将会很激烈。
每当比特币价格崩盘的时候，市场上就会出现各种声音，什么点位是支撑位，什么时候矿工会出手，什么时候比特大陆会出手，经过2018年11月的暴跌，大家知道这全是扯淡。暴跌的时候，根本没有刹车，不会有人敢跟市场对抗。从数学上讲，单通证系统注定是正反馈系统，也就是涨的时候拼命涨，跌的时候拼命跌。强大如比特币，也会有衰落的一天
我们就自然形成一个猜想，也许一个健康的经济体系至少需要两个通证。关于双层通证，还有一个经典案例是MakerDAO。MakerDAO的目标是为了产生一种美元稳定币，叫做DAI。它在系统中设置了两种通证，一种通证是DAI，还有一种叫做MKR。
当然，也可以说它系统当中还存在第三种通证，也就是以太坊的以太币。这个系统把这个以太币变成一个ERC20的通证，叫做PETH，然后把PETH作为储备，储备到库里，再以储备为基础发出DAI。但是我们要知道，如果一定要把这部分以太看成是一种币，也是可以的，但事实上它也可以是黄金，也可以是一个资产的MBS，也可以是一个仓单。这些东西都可以，所以我们不把它看成系统双币当中的一个，我们还是主力研究它的DAI和MKR之间的关系。
大家要注意的是MKR的作用。MKR是代表整个体系的权益通证，它的原点价值（整个通证找一个最基本的价值）是，如果想把DAI还回去，赎出以太来，要交一部分MKR作为费用。用以太去抵押产生DAI是非常通畅的，当反过来要用DAI去把以太赎回来的时候，要交一部分MKR作为过路费，这样就给MKR找到了一个刚性需求场景。这就给权益通证在系统里安排了一个特别的确切功能。这样一来，一旦当以太坊价格暴跌，整个以太坊的仓储里面的价值可能会剧烈暴跌，可能会导致在外发行的DAI负债会超过现在以太坊的安全水位。在这种紧急关头，他们的智能合约会自动抵押一部分MKR进到仓里，去加仓、去支撑对外发行的DAI的价值。如果整个系统都完全崩溃了，MKR作为整个体系的收益持有者，同时也要承担整个系统崩溃的风险，收益跟风险也还是对称的。
两个通证在一个体系当中流通，一个叫“流通通证”，另一个叫“权益通证”或者“权益币”。我们从MKR和DAI的互动关系，来看双层通证的优点，即流通通证可以尽可能地追求最大的流通性，而权益币就只专注于追求长期升值，各司其职；流通通证通常为低波动币，为系统提供了一个可靠的记账单位。两者之间可以相互支持。比如说，可以通过相互分配权益通证的方式来分红；流通通证这方面，比如说像交易或挖矿，当你用我的流通通证进行交易，我会给你权益币作为奖励。
当然，双通证系统缺点也是很明显。首先在于流通通证的实现比较困难，流通通证是一个低波动的稳定币，而大家都知道，稳定币实现起来特别难。
如果锚定外部的稳定币，比如USDT或者法币，就需要有准备金。如果直接使用第三方稳定币。当然，可以直接使用第三方稳定币，但“踩刹车“的时候，我们会希望让我们的权益通证多分一些稳定币，可是这个时候，我们手上却没有稳定币的发行权，难以借力。
还有一种常见的做法：以自己的产品或者服务来承兑。比如说，如果我是卖水的，那么我的通证就可以兑水。但用户不可能一下子需要2万瓶水，对用户不存在太大的意义，公信力、接受度有限，而且大量企业存在严重的超发现象。
有一些著名互联网公司积分超发的例子，每一个积分都相当于他们对外的负债，背后都绑定了某些需要公司提供的产品和服务来承兑。因为“反正用户一时半会儿不会来承兑”，这些互联网公司就会有超发过多的积分。但有朝一日，他们算这些积分的时候，就会吓一跳，因为发行在外的、需要承兑的积分可能已经超过了他们很长时间的销售额和利润，这就非常可怕了。
权益通证的缺点就是监管障碍比较高。只要权益通证一分红，就会立刻被认定为Security
token。从目前的情况来看，如果大家要去做STO，然后去合规，找一个STO交易所，找那些合格投资人，再来吸引他们投资--这整个过程几乎是让人绝望的。也许这个情况在一年以后会好转，因为最近BlockStack刚刚拿到美国证监会的批准，这有可能预示着STO将被逐渐激活。
双币关系要想办法相互咬合、相互支持，在关键时刻“踩刹车”或是要“爬坡”的时候，会有很多手段来支持。从时机上来讲，先选择单通证，然后等到整个生态涨到一定阶段了，有一定的实力了，有一定的用户量了，再去进行双通证。如果一上来就做双通证，用户不容易明白，一定要由简入繁。
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