第二就是关于虚拟货币。其实关于虚拟货币我们常见的英语单词应该是Coin、
token。这两个东西在虚拟社区内它是成为价值标记和支付工具。有些学者强调数字技术特征，他就把Coin称为加密
数字货币；有些学者强调
金融的属性，它就用Token翻译为通证。
我的粗浅的看法是，如果说我们认同货币的本质是一种关于交换权的契约，就是我前面说了，这应该是一种比较权威的说法。这些Token也好，Coin也好，这样一些虚拟货币它没有合格的发行责任主体，也没有实体的市场支撑，也没有主权信任背书，因而谈不上是法定数字货币。
2009年中本聪推出
比特币，而且比特币带着
区块链的标签来面试的时候，很少人能够洞察未来。2017年的比特币的价格上涨了多少？上涨了14倍，虚拟货币在这里它不再只是虚拟社区内少数人的游戏，而是平行于现实世界的网络金融空间或者虚拟金融空间。
虚拟货币的膨胀有投机炒作因素，但应该还有深层次原因。我归纳了两个原因：一个是网络共识的治理机制。另外一个是发行代币或者叫发行虚拟货币的激励机制。
它通行这两个机制，所以虚拟货币是参与者认可的等价物和支付工具：也许对我来说它什么都不是，但是对于参与的人来说，它就什么都是。发达国家对虚拟货币的监管态度发生转变，值得关注，我这里侧重说四个案例：
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