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美国企业购买比特币的真正动机

2021-2-28 10:16

来源: FT中文网 作者: 刘裘蒂

微策略的机构“抱团”策略


为了鼓励其他公司跟随微策略的倡导,微策略在2月初主办了为期两天的企业投资加密货币峰会,并且现身说法,提供了一系列教战守则。峰会吸引了来自至少16个国家的业内人士和1400多家公司代表。

赛勒把比特币比作“精湛的货币工程”,具有“货币能量”的系统,可以防堵通胀带来的“能量泄漏”。他甚至公开宣布个人持有17732个比特币,目前价值超过10亿美元。

截至2月2日,微策略已拥有近72000个比特币,是美国企业界领军的比特币持有者,其价值超过了核心业务的价值。微策略本来在2月初计划发行6亿美元可转换债券,以净收益购买比特币。由于投资者的抢购,将发行规模扩大至9亿美元,并可选增1.5亿美元。在2月19日交割时,完全达到了10.5亿美元的募集要求。

微策略去年夏天开始使用公司现金购买加密货币,在8月宣布将其现金储备的85%投入比特币,然后在12月首度发行6.5亿美元的可转换债券来购买比特币,花旗银行立即将微策略的评级下调为“卖出”建议。然而自从8月11日宣布首次购买以来,比特币价格翻了5倍,微策略的股价已飙升了700%以上,显然市场看涨微策略的比特币战略。

微策略的比特币叙事卖点是美国政府大量印钞,将使持有现金具有非常高的风险。在美联储的领导下,加上其他中央银行的加持,仅2020年全球量化宽松资产购买量就将达到惊人的6万亿美元,占2009-2018年全球量化宽松累积值的一半以上。而过去12个月美国M2货币供应量增长超过25%。

为了应对新冠疫情,美联储将其资产负债表扩大了逾75%(3.25万亿美元);自2019财年末以来,美国财政部积累了3.7万亿美元的债务,而欧洲中央银行则增加了超过2万亿欧元。金融资产如此大规模的扩张使许多人质疑法定货币的长期价值,并寻找诸如商品和加密货币之类的替代资产来对冲通货膨胀。

赛勒认为宏观经济的逆风,将影响400万亿美元的资本,这些资本困在正在贬值的法定货币里。他还主张,通货膨胀取决于要购买的商品,而不是消费者物价指数,比方说,高扬的科技股票价格意味着现金购买力降低,2020年的实际现金收益率为-30%。

塞勒认为美联储的大量印钞政策已经种下了恶性通胀的种子,使得企业资产负债表上使用欧元和美元等法定货币的现金,每年将失去大约15%的购买力。由于每位首席执行官最重要的工作是资本分配,未来10年内每位首席执行官必须做出的最重要决定将是:是否以及如何采用比特币的决定,因为现金已成为负债。

赛勒指出,面对一个大量印钞的世界,每家公司都必须从两个选择中择一而行:要么必须进行资本减资,这就像是自我毁灭……要么必须改持升值速度超过货币供应扩张速度的资产,这就是比特币。

从赛勒看来,美元不会保持全球储备货币的地位。他还认为债券、股票和房地产只是法定货币的占位符,只要基本法币继续贬值,它们产生的收益就会越来越被摊薄。解决方案是:将它们全部转换为比特币。

“地球上的每个公司都可以做到这一点,因为每个公司都有一定数量的储备资产。”

这个激进的比特币策略包括:“如果要最大化股东价值,想要保留或创造股东财富,那么企业可以制定比特币的资产负债表策略,也可以制定比特币驱动的损益表策略。”公司可以从开发比特币工具、构建比特币软件、提供比特币基础设施的比特币服务开始,因为赛勒认为“所有这些都会推动收入增长,并会推动现金流”。

马斯克2月18日在接受彭博社采访时解释为什么特斯拉买比特币,而不是被他炒火的戏谑加密货币狗狗币:“拥有一些比特币,只不过是比现金稍微不笨的流动性,对标准普尔500指数公司来说已经足够冒险。”

马斯克还在推特上说:“当法定货币对实际利率产生负面影响时,只有傻瓜才不会往别处看……比特币几乎与法定货币一样狗屎。关键词是‘几乎’。”

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