对于许多机构投资者来说，买微策略的可转债券等于是“几乎免费的
比特币看涨期权”。
微策略去年底发行的可转债利息为0.75％，2月再度发行的可转债利息降为0%，反映了两次发行之间，可能有以下部分或全部的状况：
（a）信用利差得到改善
（b）无风险利率降低
（c）溢价发生变化或波动性假设增加
（d）市场情况得到改善
最新发行的可转债券将在2027年2月15日到期，债券初始转换率最初为每1000美元的票据本金，可换0.6981股微策略 A类普通股，相当于约1432.46美元的初始转换价。这比2月19日的微策略 A类普通股收盘价932.72美元溢价超出50％。转换率将根据债券的条款而进行调整。
正如典型的美国可转换债券，除非发生特定情况如公司进行并购或市场失灵等，否则在接近到期之前不允许转换成股票。实际上没有投资者会在到期之前进行转换，在正常市场中，可转债的交易价格始终高于它可以转换成的股份，所以任何想要转换的人实际上只是出售可转换债券。
由债转股是投资人的选择，微策略可以选择交付股票、与股票等值的现金或是两者混合。
对于可转债投资人来说，如果微策略的股票表现不佳，他们至少可以收回本金，但也具有高于转换价的上涨空间，还可以通过交易期权借着波动性来赚钱。如果微策略拥有很多比特币，或“业绩”与比特币的成功紧密相关，那么它可以被视为比特币的看涨期权，但这个“看涨期权”其实不是“免费”的，因为债券持有人如果买的是不可转换债券，利息将会更高。
然而可转债的吸引人之处，显然是投资者有机会参与可能由于比特币上涨带来的微策略股价增值，也就是看好微策略的比特币叙事。
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