笔者认为，可能性不大，但可能涉嫌行政违法。
在去年9月央行等七部委关于
ico的发文中，提到，ICO涉嫌非法发行证券，在刑法中，对于非法发行证券行为的规定，最接近的罪名是《刑法》179条的擅自发行股票罪。
擅自发行股票罪，是指未经国家有关主管部门批准，向社会不特定对象发行、以转让股权等方式变相发行股票超过30人的或者向特定对象发行、变相发行股票累计超过200人的，应当认定为刑法第一百七十九条规定的“擅自发行股票、公司、企业债券”。
但是从罪刑法定的角度而言，要认定部分ICO发行为擅自发行股票的行为笔者认为较为困难。关键点之一就是ICO项目所发行的代币，到底是不是“股票”则很难认定。笔者认为，即便是最宽泛的定义，即股票是股份公司发行的所有权凭证，而代币则是一种虚拟货币，两者在基本性质上完全不同。
因此，ICO发行活动很难被认定为擅自发行股票的行为。
但是，从我国监管层穿透式管理风格来看，将数字代币视作一种“证券”或“变相证券”则应该不是难事。因此将ICO行为视作一种非法发行证券，违法《证券法》的行为则完全有可能。
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