刘昌用：知密大学发起人、
重庆工商大学
区块链经济研究中心主任
这次研讨会“通证的性质、功能与边界”这个主题是我提出的，想讨论在密码共识机制（区块链）的基础上，通证有什么功能，怎样确定它的边界。
通证的很多问题出现在性质上，认识不清晰，于是无法限制边界，我认为先要确立它是信用证券，它的优势是，它非常容易发行，非常自由，所以有巨大的发展空间，它一出来就有极大的流动性，这是我们寄予厚望的原因。
它不是单一的功能，是可以赋予很多功能的，甚至是可变化的功能，比如锁仓和分红机制可变，它具备货币功能，股票功能，债券功能，积分功能，等等。至于它的边界问题，作为信用证券，的确并不稀奇，信用产生风险，这方面的限制已经有非常充分的储备。但是，由于通证的功能太多，它的信用风险就更加复杂，影响难以预期。通证还有一个暂时的优势，因为它太灵活，可以绕过所有监管，当然这也是它面临的问题，可能会被突然打压。
通证另一个困难在于它的局部货币功能，它是小范围的货币，其运行成本和效率存在问题，理论上货币应用规模越大效率越高。
目前通证的功能被夸大了，比如说用通证消灭企业。从经济学角度，市场与企业的边界是逐渐演化的，通证的流通性很强，市场功能很强，可以使得企业缩小，但不能改变企业的本质，不能让企业去中心化，不能消除企业公司。
通证还有一个很大的困难来自于流动性。通证是流动性很强的信用证券，对于融资是好处，融资速度很快，但流失也非常快，无法截流。流动性管理是专业的东西，太多资产放上链，很容易被所攻击，很多
token项目做市值管理就是因为这个原因，危险会越来越大。
不过，通证经济还是很有价值，只是在开始探索时应该步步为营，我的倾向是先做最简单的功能。比如只做积分，然后逐步掌控更大的东西，要防止去做过于复杂的功能，或者无法掌控的功能。通证经济需要专业的团队，需要
金融经济法律政治各界人士鼎力相助，这是我们下一步需要做的事情。
同时，我不太赞同阳光下无新事，互联网是其他领域发展而来的，区块链直接动了证券，发币的蛋糕，但这不是区块链从业者能控制的，而且为什么密码货币活下来了，这自然有它的优势，它把民主决策、互联网、密码学结合在一起，形成密码共识机制，确实也是一个创造，因为去中心化所以不怕动蛋糕，一下子抓住市场的核心——货币，这就是中本聪的初衷，没有一个国家能杀死它，所以这个组合也是新事物。我们要抓住这个机遇，核心不在于通证如何，是在于密码证券机制无法阻止，它可以发行可以交易，无人可以阻止。
另外，为什么做证券做发币，因为这两块比较容易动，相对于其他领域，比如溯源等等，它们更为容易入手，其他领域现实东西很难映射到区块链网络，成本太高，货币和账本本来就是数字化的，在实现上反而更为容易，所以它出现符合逻辑，今后也会逐步扩展到其他领域。
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