>
让我们看看尼日利亚。尼日利亚的货币总量是NGN 11万亿，而其一年的GDP是NGN 18万亿，这样就能得出，速度V=1.7。
现在我们来假设尼日利亚经济放缓。企业和个人破产违约增加，银行放贷能力受损。电视上播放的是负面新闻，整体社会情绪恶化，人们开始谈论经济崩盘而不是经济泡沫。家庭与投资者开始存钱，减少开销，延后购置各种商品。速度V降低了，因为投资人和消费者们变得谨慎了。
经济放缓会导致恶性循环。由于对未来缺乏信心，投资者和消费者们会将原本的购买和投资计划延后。工厂倒闭，工人们因失业无事可干，而进一步抑制了需求。最终经济体收缩，变得奄奄一息。
这就是为什么大多数央行会有维持物价稳定的使命——大多数发达经济体通货膨胀稳定保持在2%左右。
在我们的假设案例中，当尼日利亚的经济放缓，央行可以采取如下两个措施之一。
措施一，它可以降低存款利率，施加财政刺激，减税或者出台公共投资项目来刺激经济。尼日利亚央行存款利率维持在14%左右。通过降低利率，尼日利亚央行鼓励储蓄者消费，因为存钱收益不大。同时，这么做也鼓励投资者接受风险，因为相应的代价降低了。这个方法有它的局限性。那就是存款利率最低只能降到0。（不过在金融危机之后也出现了一些“温和”的负利率。）
措施二，也就是量化宽松（Quantitative Easing/QE）计划。QE具有降低政府存款利率曲线的双重效应，所有资产定价的基石松动，同时，还将政府债券从经济体内的可投资资产供给中移除（译者注：央行买了债券投资者就买不了了）。
但是为什么要做这些？适当的调整难道不是好事吗？
是的——过热的经济体需要一定的冷却，这也叫通过有序的去杠杆实现经济软着陆。
但是如果一旦没有调整好，经济就可能陷入通缩的恶性循环。让我们举个简单的例子，比如内罗毕一台新冰箱的价格每周都在下降。理性的消费者会延后他们购买冰箱的计划，因为他们认为价格还会进一步下跌。
从更宏观的角度来看，这会引起对冰箱的需求下降。冰箱的制造商的库存过剩，并降低产能。而这会引起裁员，提高失业率，制造冰箱的工人们会失业。冰箱工人反过来降低购买意愿，比如买车。而这又会进一步抑制总体需求，这又会冲击到汽车制造商和它们的雇员。
企业失败越来越多，它会导致盈利和还债都变得困难，然后进一步导致经济紧缩，从而陷入恶性循环。
通缩引起的恶性循环必须尽一切代价避免。
所以，当尼日利亚面临着放缓的经济时，他们试图通过暂时提高货币总量来维持物价稳定。至少从短期来讲，这应该能够一定程度上抵消货币流通速度V的下降，并维持物价的稳定。
如果足够幸运，他们能够减轻经济放缓所带来的冲击。
（本文作者是Anshuan Mehta和 Brian Koralewski，由蓝狐笔记社群“李熙和”翻译。)
版权申明：本内容来自于互联网，属第三方汇集推荐平台。本文的版权归原作者所有，文章言论不代表链门户的观点，链门户不承担任何法律责任。如有侵权请联系QQ：3341927519进行反馈。
