2019年2月19日，日本央行发布了名为《数字创新、数据革命和CBDCs（Central Bank Digital Currency英文简称，即中央银行
数字货币）》研究报告，对中央银行数字货币涵盖的多个议题，其功能和潜在的影响进行了探讨。
日本央行沿用了国际清算银行关于CBDCs的分类，即 (a). 公众日常交易使用的CBDC，用来替代纸质钞票；(b). 基于存款储备金并采用新技术（如分布式账本技术等）的CBDC，用于大额结算。中央银行货币与两种类型的CBDCs之间的关系参见下图。报告主要研究第一类数字货币。
作者汇总了现有学术界和业界对于数字货币的观点：
1. 数字货币的使用能够提升效率和降低支付成本
4. 防止犯罪和反洗钱 （和3相反，达到不完全匿名性）
5. 提升货币政策的效果（利用正利率和负利率，问题在于是否要承担利率）
6. 通过准狭义银行（安全银行）增强金融稳定
CBDCs的设计机制多样，作者从CBDCs的持有者、发行途径、数量监管等多个不同角度出发，对CBDCs的设计进行了探讨：
从CBDCs的合法持有者角度而言，CBDCs可分为被公众持有和使用的CBDC和被数量有限的主体（如商业银行等）持有和使用的CBDC。
从CBDCs的发行途径的角度而言，主要存在两种选项。第一种选项是中央银行直接向公众发行CBDCs，而不需要通过中间机构参与；第二种选项是中央银行是通过类似于商业银行的中间机构向公众发行CBDCs，由这些中间机构向个人提供数字化的无风险支付工具。
CBDCs可以是基于账户的，也可以是基于代币的。基于账户的CBDC意味着中央银行允许普通大众直接访问其账户，此时中央银行充当CBDC的中央账本维护者角色。
在CBDCs的数量监管方面，一方面，如果中央银行不对CBDCs的数量进行监管，任何人可无限制将CBDCs兑换现金或银行存款，则CBDCs、现金和银行存款之间的汇率可保持稳定，但在压力环境中，有可能出现投资者从银行存款转移到CBDCs的大规模安全投资转移的风险。另一方面，如果中央银行对CBDCs的数量加以限制，由于CBDCs可能伴随着稀缺溢价，因此CBDCs、现金和存款之间的汇率是不稳定的。
CBDCs是否有利息取决于中央银行希望CBDC履行何种角色和职能。如果CBDCs被认为是代替纸质钞票使用的数字化支付工具，则CBDCs可以像纸质钞票一样被设计成无息的。另一方面，从CBDCs与现有存款储备金都是数字化的中央银行负债的角度而言，由于许多国家的存款储备金是有息的，所以CBDCs可以被设计为有利息的。
最后，作者对CBDCs的设计对金融结构和经济的各个方面带来的影响做了简要介绍：
对于银行作为信贷中介而言，如果CBDCs取代了纸质钞票和银行存款，则银行作为信贷中介作用会随之减弱，零利率的CBDCs依然可能在低利率环境下挤压银行存款。此外，中央银行的资产负债表将会扩展，有必要研究中央银行将会持有、应该持有何种类型的资产，以及中央银行的资产负债表将会如何相应改变。
CBDCs对流动性危机的可能影响在于，如果中央银行向公众发行CBDCs，在压力环境下，CBDCs可能会加速“银行挤兑”和流动性溢出的问题。流动性溢出的问题和信息不对称往往会加速市场动荡。
对于货币政策而言，如果中央银行发行有息的CBDCs，CBDCs的利率可以成为市场利率的有效下限。如果中央银行试图减少计息对银行存款的影响，CBDCs需要将利率保持足够低。此外，由于无风险的CBDCs固有地比银行存款具有竞争优势，中央银行需要随着公众对整个银行业的信心而对CBDCs的利率做出准确判断。因此，仅出于货币政策目的，使用具有利率的CBDCs对于中央银行而言并不容易。
清华大学金融科技研究院区块链研究中心简评：
目前来看，学术以及业界关于央行的数字货币的效用是存在争论的，一是CBDCs相对现金的替代作用，二是CBDCs是否能使货币政策更为有效。
其次，在论证CBDCs的各种优势之前，应考虑该优势的实现是靠何种机制设计实现的，而该机制本身的影响是需要先考虑的。例如，在考虑CBDCs促进货币政策的传导性之前，其是否要承担利率以及其对商业银行派生信贷的影响是需要研究的，而后者的影响也在一定程度上取决于前者。
最后，数字货币对于央行资产负债表的影响。对于央行而言，商业银行在金融市场上扮演的角色所产生的影响也是需要制度设计者论证的。特别的，作者也提到了商业银行发行数字货币的可能性，联想到摩根大通前段时间发行的JM coin，虽然其官网上提到了仅仅作用于银行间系统，这被外界解读为实质是建立摩根大通为核心网络的RTGS（实时全额支付系统），但其也提出了未来不排除给个人支付使用的可能性。在这种情况下，商业银行是否会以某种防御姿态发行自己的数字货币，及其行为产生的影响也是需要考虑的。
区块链研究中心持续关注央行数字货币研究，以及区块链对金融基础设施的影响，整理和解读更多相关独立研究报告，敬请期待。
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