深度分析Libra项目的设计的优点与风险

Libra的目标是成为一种集稳定性、低通货膨胀率、全球普遍接受和可互换性这些最佳货币特征于一体的稳定数字通证。Libra将使用“Libra储备”作为担保，其选择储备资产的标准与Libra本身的目标一致，即最大限度减少波动性。白皮书里关于其稳定机制和储备资产的描述并不多，主要有如下几段：

Libra以稳定法币计价的银行存款和短期政府证券作为储备资产。出于保值和稳定考虑，Libra不会采用黄金等波动性相对较高的资产作为储备，而是采用一系列低波动性资产，包括以稳定且信誉良好的央行发行的货币计价的银行存款和短期政府证券。

“Instead of backing Libra with gold, though, it will be backed by a collection of low-volatility assets, such as bank deposits and short-term government securities in currencies from stable and reputable central banks.”

——Libra白皮书

短期政府债券：违约概率较低，且不太可能出现高通胀的稳定政府发行的债券。Libra白皮书对于短期政府证券进行了进一步的定义，即违约概率较低，且不太可能出现高通胀的稳定政府发行的债券。

“On the capitalpreservation point, the association will only invest in debt from stablegovernments with low default probability that are unlikely to experience highinflation.”

——Libra白皮书

储备资产多样化。Libra选择多个政府而不仅仅是一个政府的银行存款和短期政府证券，从而使储备资产多样化，降低潜在的高通胀或债务违约等事件带来的风险。

“In addition, the reserve has been diversified by selecting multiple governments, rather than just one, to further reduce the potential impact of such events.”

——Libra白皮书

从这些描述上我们可以看到这样多种货币计价的低波动资产抵押物的结构，与国际货币基金组织（IMF）的SDR和传统的货币市场基金非常类似。接下来我们从这两个传统的案例来观察”稳定性”的问题。