4. 枯水期展望：矿机供不应求；矿场空置率有望下降
（一）矿机供不应求，算力继续上升，矿机厂商紧急下达订单2018年11月，比特币价格一路下探至约3200美元，其后价格虽有回升，但仍然不到2017年达到的历史高点（约2万美元）的一半，而2019年5月较2018年底部价格已回升了2倍有余。部分矿机厂商7nm芯片流片良率不高，产能受限。受益于币价上涨和矿机产能有限，华强北等知名矿机销售地销量走俏。相较于2018年底矿机销售市场的低迷，2019年回暖趋势明显。
比特币价格大涨大跌，而矿机厂商的芯片从流片到获得成品要半年之久。在对未来币价没有十足把握的情况下，比特币算力的生产方——矿机厂商难以测算矿机回本周期，在矿机生产方面的态度将保持谨慎，以避免备足存货，却在几乎延续全年的熊市里面临清库存压力（部分厂商在2018年经历了这样的情况）。
我们注意到，6月19日比特大陆新发售了两款S9系列机型，其中S9 SE算力为16 TH/s，S9 K有13.5 TH/s和14 TH/s两种型号。S9系列是当前比特币挖矿市场的主流机型，比特大陆继续发售S9系列的行为在某种程度上证明了比特币矿机厂商认为当前市场已经回暖，是清理库存的良好时机（S9芯片制式为16nm）。
另外，7月以来，比特大陆向代工厂台积电预定了第三季度和第四季度3万枚晶圆产能，其后又追加了2万枚，追加的订单中还有16纳米晶圆。已知比特大陆采用第二代7纳米芯片的矿机S17、S17 Pro约含144颗芯片，一片12寸的7纳米晶圆片大约能切出3000颗ASIC芯片，假设这批晶圆主要用于制造7纳米矿机S17 Pro（56T），则年底比特大陆共能制造出约104万台矿机；假设2020年初这批矿机正式面世、售罄且用于挖矿，则全网算力将增加58.24EH/s。下达高额订单的行为反映出龙头矿机厂商比特大陆对矿机市场回暖的确认和对未来行情的看好。
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