这一部分从两个角度分析DC/EP对货币的影响：一是DC/EP的货币政策意义，二是DC/EP对人民币国际化的影响。
（一）DC/EP的货币政策含义
首先，
数字货币不付息，人民银行没有用DC/EP完全替代现金的计划，所以DC/EP不构成新的货币政策工具。在国外关于CBDC的讨论中，一派观点是希望CBDC付息并完全替代现金。这样，CBDC利率就构成新的货币政策工具，能从中央银行直接传导到终端用户，而且CBDC利率可以为负，能突破名义利率的零下限（Zero Lower Bound）。姚前所长曾提出可以对DC/EP收保管费，从而间接实现负利率。但DC/EP保管费只针对部分数字货币，还是不同于CBDC利率。
其次，DC/EP对M0、M2和货币乘数M2/M0的影响。第三部分已涉及这个问题，表3给出了严谨分析。表3假设用户从商业银行处取1元数字货币，而这1元数字货币来自于中央银行的新增发行。表3说明，从中央银行新发行1元数字货币到其为用户持有， M0减少drr元，M2减少1元。
作为对比，表4给出了“断直连”后第三方支付中，用户充值对货币供应的影响：用户充值1元，M0增加1-drr元，M2减少1元。
表3和表4除揭示DC/EP与“断直连”后第三方支付的一个关键差异以外，还说明：
• DC/EP与“断直连”后第三方支付的发展都会对M2造成紧缩效应，而M2紧缩在一定程度上反映了银行体系的收缩。
• DC/EP对货币乘数M2/M0的影响不大。“断直连”后第三方支付的发展则会让M0增加与M2降低同时发生，会降低货币乘数M2/M0。
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