G7稳定币报告：稳定币可能更有能力充当支付和价值存储的手段

1.1 稳定币生态系统

• 稳定币的安排是复杂的生态系统，根据其设计可能会有明显的不同。

稳定币通常在更广泛的生态系统中发挥作用，提供以下核心功能：

（a）发行、赎回和稳定硬币的价值。

（b）在用户之间转移硬币。

（c）与用户的交互（即用户界面）。

每个功能通常都涉及一些运营实体（例如管理机构、交易所、钱包提供商和支付系统运营商）和核心技术基础架构（例如分布式分类帐技术（DLT）和智能合约）。此外，标准可以由中央管理实体或通过自动化技术协议来实施。有关稳定币生态系统的更详细描述，请参见附件A。

稳定币的价值通常与资产或基础资产的投资组合有关。但是，稳定币的设计根据其相对于主权货币（固定或可变）的汇率政策，用户拥有的债权的性质，稳定币提供者提供的赎回承诺以及所使用资产的类型而显着不同。

至少出现了三种设计模型。首先，稳定币发行时以通常使用的会计单位表示的面值。用户对发行人或潜在的直接要求的资产，并且该供应商承诺，以换取硬币的面值中的同一货币是被用来购买硬币。该模型中的资产通常是流动的。在第二种模型中，稳定币不是以特定面值发行的，而是构成基础资产投资组合的一部分，就像在交易所买卖基金（ETF）中一样。在第三个模型中，硬币由对发行人的索赔作为后盾。4硬币的价值植根于公众对发行机构（以及相关监管机构）的信任。

1.2 改善支付系统和服务

• 稳定币计划突显了跨境支付和交易账户访问方面的缺陷。
• 取决于其设计，稳定币体系可以提高支付效率，前提是它们可以互操作并受益于公平竞争环境。

在大多数情况下，国内付款越来越方便，即时且可24/7全天候使用。但是，跨境付款仍然缓慢，昂贵且不透明，特别是对于诸如汇款之类的零售付款。下面描述了跨境支付当前面临的挑战。

最近的稳定币计划突出了这些缺点，并强调了改善获得金融服务和跨境零售支付的重要性。原则上，零售稳定币可以实现多种支付方式，并可以作为通往其他金融服务的门户。通过这样做，他们可以复制交易帐户的角色，这是更广泛的金融包容性的垫脚石。稳定币举措也有通过挑战来提高竞争潜力的市场主导地位的现任金融机构。但是，对竞争的积极影响是基于公平的竞争环境和系统的互操作性，以避免引入新的进入壁垒。

然而，对于稳定币满足没有银行账户和服务不足的需求，他们必须首先证明到是一个安全的储存的价值，确保高层次的保护和法律的确定性为他们的用户，并符合有关规定。此外，他们将必须克服目前限制交易帐户访问和使用的障碍。

跨境支付的挑战

许多成本因素和其他挑战影响着跨境零售支付的提供。这些成本因素包括代理银行费用，外汇费用，电信费用，计划费用和交换费用。此外，法律，法规和遵从成本被认为为是显著较高的比对国内零售支付。

AML/CFT和制裁合规对于维持金融完整性和保护全球金融体系免受洗钱者，恐怖分子和其他不良行为者的滥用至关重要。但是，它们可能因此增加跨境支付的成本，尤其是当所涉及的辖区之间的规则或要求存在差异并且所需的预防措施（客户尽职调查，制裁筛查等）在不同步骤中多次完成时，尤其如此在交易链中。虽然规则必须适当地容纳不同司法管辖区之间的差异很重要，但更好地协调这些详细要求以及改善国际合作和信息共享可以帮助减轻这一痛苦点。虽然没有具体的跨境支付，钱洗钱和资助的恐怖主义风险是一般认为到是高在了跨境背景下，因为更复杂的参与。

此外，支付服务提供商（PSP的）可能会挣扎到互操作，由于对一个缺乏的标准化。标准化和互操作性是寻求提高效率，实现跨境零售支付规模经济和网络效应的重要催化剂。一些举措，例如ISO 20022 的开发，旨在实现这一目标。但是，尽管国际标准可以提高效率和互操作性，但是如果在不同的司法管辖区对它们进行不同的解释和实施，则无法获得其全部收益。正如PSP由于缺乏消息传递格式的标准化而可能难以进行互操作一样，后端服务提供商也可能出于相同的原因而难以传输和协调交易。如果付款人的PSP发出的信息与内容或格式不符合收款人的PSP所要求的信息，则消息传递会给跨境零售支付带来挑战。

以开展对外交流交易增加了复杂性和风险的PSP 和后端服务提供商。这些额外的复杂性需要管理和风险减轻，这会增加成本（的方式即是既不透明也不是可预测的），并降低了速度的一个整体的交易。另一个因素是造成跨国零售支付的快速，高效的处理难题是不同的时区，并导致发散围绕支付系统的开放时间的世界。

一个主要的障碍，以在互连的国内支付系统和/或在开发的共享全球支付平台不同的是各管辖区的法律框架和关于在跨境经营相互关联或共享支付平台参与导致合同义务的强制执行相关的不确定性。

完善国内支付基础设施可以去除很多的的痛点是用户和企业目前的经验。尽管如此，显著的挑战将仍然是使在跨境支付昂贵，速度较慢且不太透明。

许多公共部门项目都在尝试减轻这些痛苦点，以使国际支付与国内支付一样无缝。官方部门项目的主要目标往往集中在提高效率和互操作性，丰富数据，扩展功能，增加工作时间和访问权限以及引入更快的（实时）零售支付轨道上。例如，使用法人实体标识符（LEI）有助于快速识别交易中的当事方，并降低AML /CFT合规成本。