G7稳定币报告：稳定币可能更有能力充当支付和价值存储的手段

2.1.6 市场完整性

• 稳定币安排必须确保一级市场和二级市场的定价公平透明。

市场完整性是定义金融市场价格形成的公平性或透明性的概念，这是保护投资者和消费者以及竞争的重要基础。由于稳定币旨在减少其价格相对法定货币的波动性，因此与其他加密资产相比，价格操纵的机会可能更少。11然而，目前尚不清楚如何确定某些稳定币的价格，这在很大程度上取决于稳定币安排的具体设计。在某些设计中，代理商（例如指定的做市商）可能具有显着的市场力量和确定稳定币价格的能力，并有可能滥用市场。

在稳定币的价格在二级市场的稳定取决于，除其他外，信任程度是市场参与者将在对发行人的能力和意愿，以交换其对菲亚特在一个一致的价值与合理的用户期望。12个附加风险可能出现对于稳定币 该被链接到资产组合，其组成可随时间由发行人改变。如果投资者知道（或猜测有关）的稳定币 发行人的意愿，以重新平衡该篮子的资产，他们可以通过串联与他们稳定币投资/赎回购买和出售资产不同前经营他们的购买请求。

最后，以类似于某些现有加密资产交易平台可能发生的方式，稳定币生态系统中的企业可能面临利益冲突。例如，他们可能有动机披露有关其活动的不实信息，例如出于广告和其他目的的客户数量和交易量。另外，稳定币发行人可能有意（或无意）误导了客户对在关键的功能，他们执行，例如作为的方式，他们管理的抵押资产。这些类型的不实信息可能导致定价错误和市场失灵。由于是一个单一的实体可以扮演多种角色，如作为做市商，交易平台和保管钱包中没有看到在其他市场的方式在生态系统中，在该实体的风险和市场失当行为的影响可能被放大。

2.1.7 数据保护

• 当局将向稳定币运营商应用适当的数据隐私和保护规则，包括生态系统中的参与者如何使用数据以及参与者之间和/或与第三方之间如何共享数据。

随着越来越多的数据被收集并用于提供金融服务以及机器学习和人工智能技术的发展，围绕个人和财务数据保护和隐私的政策问题将变得越来越重要。数据政策难以跨境协调，尤其是跨辖区的法律法规不同以及对数据保护和隐私的不同文化观点时。2019年日本担任G20轮值主席国，确认了建立有关如何定义，保护，存储，交换和贸易数据的全球标准的重要性（G20（2019））。数据保护和隐私保护专员国际会议为国家数据保护主管部门之间的讨论提供了一个论坛。数据隐私法应旨在解决关键的技术问题，例如：（i）识别数据的定义和处理；（ii）法律所涵盖的实体的范围；（iii）同意方法，数据携带权和更正不准确数据的权利（Petralia等（2019））。

稳定币

用户可能不具有明确的信息，关于如何他们的个人数据将被用于由参与者的生态系统以及它们将如何在参与者之间或与第三方共享。不同类别的稳定币的运营商和进一步处理数据的收集的用户个人资料可能给上升到额外的隐私的考虑。最后，一些数据保护的问题可能也出现从对使用的技术，这使该运动的某些消费者权益，如删除用户数据或寻求追索未经授权的交易，更正确的困难。对于例如，在使用的DLT 应该是兼容与法律原则等作为对“有权被遗忘”（其中有）（芬克（2018））。

2.1.8 消费者 /投资者保护

• 与任何新生技术一样，可能需要进行额外的工作以确保将所有重大风险及其个人义务告知消费者和投资者。
• 如果一个稳定币 被认为到是一个安全还是一个金融工具，市场参与者必须遵守相关资本市场法律框架。

鉴于稳定币安排的复杂性和新颖性，用户（尤其是零售用户）可能无法完全理解风险。因此，监管者应考虑现有的消费者保护或投资者保护立法在多大程度上适用，如果不适用，则应确保参与生态系统的所有行为者都保障基本的消费者和投资者权利。

要做出明智的购买决策，消费者/投资者应给予有关稳定币的性质充分理解的信息和披露，与相关的权利他们和的风险，他们至今。因此，监管（如良好的法律）清晰度的需要，以保护消费者和投资者，并看到的是足够的信息和披露都可用。对于例如，如果一个稳定币 构成一个安全还是一个金融工具，然后将有关证券法律将适用，它可能不会是可能为在发行人向发行和随后合法交易的稳定币 没有招股说明书或类似的披露文件描述的发行人，其运营及其风险。同样，当事人从事的的清算和结算的该稳定币 可能是受到以要求有关托管和清算机构。

如果有是未经授权的支付从一个稳定币 帐户，有应该是清晰度上什么样的权利的持有人具有对权利要求一个退款，并明确说明有关如何以获得一个退款。正如在更广泛的加密资产市场中所观察到的那样，误导性营销和误售的可能性可能加剧对信息和消费者理解的担忧。

2.1.9 税收合规

• 稳定币运营商和用户以及其他相关方应遵守适用的税法并减轻潜在的避税义务。

稳定币，像其他加密资产，可能对税务管理机关造成2种类型的挑战。首先，关于稳定币的法律地位尚不确定，因此使用稳定币进行交易的税收待遇尚不确定。例如，稳定币交易可以处理类似于国际收支的外国货币，与该交易吸引的销售税。另外，稳定币 可以被视为一个安全，有一个税务责任时的潜在价值的的稳定币 波动相对到了法定货币。在这种情况下，赎回法定货币的稳定币时可能需要缴税。几个国家已经发布了针对从事加密资产交易的纳税人的指导。但是，该指南的全面性有所不同。跨辖区的不同税收处理使稳定币的税收处理更加复杂。

税收征管当局面临的第二个挑战是，稳定币（与其他加密资产一样）还可以促进避免税收义务。司法管辖区可以申请的条款和义务的金融机构到该运营商的稳定币 安排，但缺乏在DLT系统中的中央中介可以使这难以执行。此外，程度的匿名提供由该稳定币 安排可以使之更难以对当局跟踪交易，并以确定的受益业主的稳定币，使得识别税逃税更加困难。