怎么如何利用参与并投资区块链资产赚钱？

6. 资本利得之外的收益来源

上文里主要讨论的是投资数字资产的“资本利得”（capital gain）部分，也就是买入价和卖出价的价差。但实际上如果作为一个专业的资管机构，数字资产的投资收益还应包括“利息收入”及“再投资收入”。

所谓的“利息收入”此处指代持有数字货币期间可能接收到的潜在“无风险”收益，“再投资收入”指代将已持有的数字货币投入一些有风险的产品/平台所获得的收入。

其中无风险收入部分包括：

“空投”（airdrop）：项目方/社区为推广/活跃该网络，针对既有持币者进行的免费发放（但可能要求一些门槛或完成一些任务）。例如Tron网络为激励用户将USDT转移至其网络上，针对持有TRC20格式的USDT的用户进行了价值2000万美元的空投。

“分叉”（fork）：主链分叉时带来的新的“分叉币”。如持有btc，在2017年~2018年就可收到数十种比特币的分叉币，尽管有价值的不多，但少数被市场认可的如BCH、BTD、BTG等在某些时刻可以带来相当可观的收益，包括BCH后续分叉出了BSV，意味着投资人不止可以获得“子代”币，如果持续持有甚至可以获得“孙代”币。

主链质押（staking）：对于某些使用权益证明共识机制（PoS）的区块链网络，将token锁定再对应区块链的合约/地址中，参与链上治理或PoS挖矿活动，可能收到的奖励，这部分收入是无风险的。可以类比为货币产生利息的过程。

表格14：主要数字货币staking预估回报率

来源：币安研究院、分布式资本、stakingrewards.com

值得注意的是，如果以数字货币本身的数量作为估值本位（币本位），那么上述三种收入无疑能带来相关头寸的价值的稳健增加，不过若以法币或稳定币等购买力相对波动较小的计价单位做计量，则上述三种收入的价值会出现较大的不确定性，主要由于数字产本身的价格波动。

例如BTC分叉出的BCH，如果在分叉之初即抛售可得555美元/个，如果在最高点抛售可得4000美元/个，如果抛售在最低点仅能获得110美元/个。

接着，持有数字货币承担额外风险可获得的收入来源主要是质押借贷，可以细分为两种，风险程度也不同：

●     场内质押借贷（Lending for trading）：即数币出借人将资产质押进某一平台后，平台将其资产出借给该平台的用户，用户只能在该平台将其用于数字货币交易，无法提现。这一模式与A股里的融资融券、配资的模式是一致的。平台将有能力控制借入人的仓位，尽量避免出借人的本金受到损失。

●     场外质押借贷（Lending for OTC financing）：即数币出借人即数币出借人将资产质押进某一平台后，平台将其资产出借给该平台的用户或自用，用户可以将数字货币转移至任何钱包，包括出卖成法币。这些平台往往要求用户超额抵押，例如Dai要求最低抵押法币价值1.5美元以上的ETH才能借到1元的Dai。

表格15：主要数字货币在DeFi平台上的出借利率

来源：币安研究院、分布式资本、loanscan.io

为了获取此类收益，数字资产持有人，也就是出借人需要承担的风险可能包括：

可变利率的波动性：在大多数去中心化金融平台上，利率会根据协议供需机制波动，中心化借贷平台上则是人为制定。因此，它会带来与利率收益的不确定性相关的风险。

价格波动风险：不管在场内还是场外质押平台，如果抵押物的价格发生剧烈变化，可能导致平台无法及时将借款人的抵押物变现，导致出借人的资产受到损失，可以参考2015年A股股灾期间配资平台的“穿仓”现象。

智能合约风险：和大多数基于智能合约的去中心化金融协议一样，在智能合约的总体行为方面可能会存在风险。不过目前已出现某些保险平台，用户可针对如dYdX平台所特有的智能合同风险进行投保。

贷款的不确定性：某些平台无法做到立即匹配贷款，如果时间过长可能会导致负收益率。

久期错配风险：一些质押理财的产品是不能提前赎回的，可能出现久期错配的风险，如基金临近锁定期结束，但有大量数字资产锁定在质押产品中，此时有大型LP需退出。

平台作恶风险：平台挪用客户资产造成亏损，甚至跑路。

总的来说，上述提到的五种获取额外收益的渠道，在可接受的风险范围里，让数字资产头寸至少获得额外的年化 1%~10% 收益，对于整体投资组合的贡献不应该被忽略。但由于数字资产管理行业诞生的时间尚短，管理的精细度上还有较大的提升空间。