怎么如何利用参与并投资区块链资产赚钱？

2. 将加密数字货币作为一种另类资产

2.1 定义

另类投资(Alternative Investment)是指在传统公开市场上交易的股票、固定收益或货币以外的投资类型。

“另类”是一个中性的术语，它只是将其与股票和债券等传统资产区分开来。房地产和大宗商品，甚至艺术品，都是所谓的“另类投资”。

与传统投资一样，另类投资应该在可接受的风险水平上提供合理的回报。

一个常见的例子是黄金，自从半个世纪前布雷顿森林体系与美元脱钩后，黄金除了作为装饰品和少数工业场景之外，几乎没有什么实际用途。但这并不妨碍黄金作为一种资产配置的存在。

2.2 另类资产的优势

由于另类资产与传统证券投资产品的相关性较低，投资者可以通过另类资产实现投资风险的多元化。

科学增加另类资产配置，可以应对当前以及未来相当长一段时期我们可能面对的低利率或高波动性环境（如果发生危机）的影响，有可能获得比传统股票和债券投资组合更高的回报。

2.3 著名案例

规模近300亿美元的耶鲁捐赠基金，在另类投资的世界里是一个家喻户晓的名字。在过去的十年里该基金平均年回报率7.4%，远高于5.5%的大学养老基金平均回报水平，也高于HFR统计的同期全球对冲基金平均回报率的3.38%。

公开数据显示，该基金2019财年近60%的资产投资于风险投资、对冲基金和杠杆收购等另类投资。

高比例的替代配置显然有助于其优异的性能。去年，耶鲁大学捐赠基金（Yale Endowment）向A16z投资，成为首所进入加密数字资产领域的“常青藤联盟大学”，引发了广泛讨论，紧接着又再次投资了数字资产基金Paradigm。

作为高瓴资本张磊的导师和领路人，耶鲁捐赠基金首席投资官大卫斯文森（David.F.Swensen）在其著作中将分散化投资带来的收益形容为“免费的午餐”。2018年在接受CNBC采访时直言，他们已经通过投资基金的形式享受到了这份新兴另类资产“免费午餐”的馈赠。

图1: 美国大学捐赠基金另类资产配比比例与收益率正相关

来源：Frontier Investment Management

耶鲁捐赠基金只是众多喜爱尝试新鲜事物的大学捐资基金的一员。根据Global Custodian和TheTRADE Crypto的联合调查，截止2018年4季度，接受调查的150所大学基金中的94%在2018年进行了加密货币相关投资。其中54%的大学是直接投资了加密货币（通过交易所和OTC等），46%是通过投资基金进行投资。

这一结果非常符合大学捐赠基金普遍热衷于积极配置高风险的另类资产的特性，当然，由于大学捐赠基金几乎不存在LP赎回压力，这也是导致该类基金敢于持有低流动性、高风险资产的原因之一。

表格2：“old money”加密投资2018-19